Isu perisian yang baharu ditandakan pada Boeing 737 Max 10 membantu menarik turun Dow Jones Industrial Average (DJIA) ke sedikit bawah paras 51,500 pada Isnin, sekali gus menghapuskan kira-kira dua pertiga daripada kenaikan Jumaat, walaupun Nvidia meningkat 1.7% selepas mengumumkan pembelian balik (buyback) rekod US$150 bilion. Pentadbiran Penerbangan Persekutuan (FAA) berkata ia tidak akan memperakui (certify) Max 10 sehingga ia menilai masalah tersebut; Boeing, yang sebelum ini menjangkakan kelulusan dalam tempoh beberapa minggu, merosot hampir 7% dan kehilangan lebih US$12 sesaham. Pentadbir FAA berkata Max 7 diperakui pada Ogos berdasarkan perisian yang membaiki satu pepijat tetapi mewujudkan pepijat lain, mendorong syarikat penerbangan AS kembali menggunakan versi lama apabila diperlukan, sekali gus mengehadkan gangguan terhadap penghantaran baharu. Oleh sebab Dow ditimbang mengikut harga (price-weighted), kejatuhan Boeing mengatasi kenaikan Nvidia dalam mata indeks dengan lebih daripada nisbah tiga kepada satu, dan pada harga Isnin, kelulusan (authorisation) Nvidia itu secara kasarnya bersamaan dengan keseluruhan nilai pasaran Boeing.<\/p>\n\n
Hasil Perbendaharaan AS (Treasury yields) meneruskan kenaikan, dengan hasil 10 tahun melepasi 5.2% dan 30 tahun hampir 5.5%, manakala hasil dua tahun meningkat kira-kira 0.17 mata dalam minggu hingga 25 September. Fed menaikkan kadar kepada 3.75%\u20134.00% pada 16 September, dan niaga hadapan meletakkan kebarangkalian satu lagi kenaikan suku mata pada 28 Oktober hampir 70%, dengan Dow susut dalam enam daripada sembilan sesi sejak kenaikan itu. Pasaran juga berdepan jadual data makro Ogos: kekosongan pekerjaan pada 14:00 GMT Selasa (unjuran 7.23 juta berbanding 7.271 juta), PCE pada 12:30 GMT Rabu (teras 0.3% b\/b dan 3.4% t\/t berbanding 3.3%), PMI pembuatan ISM pada 14:00 GMT Khamis (54.9), dan NFP September pada 12:30 GMT Jumaat (84K berbanding 162K, pengangguran 4.1%, dan pendapatan 0.3% b\/b). Dari sudut teknikal, indeks belum ditutup di atas 52,000 sejak 21 September, dengan rintangan turut berada pada EMA 50 hari berhampiran 52,400; sokongan sekitar 51,400 dan kemudian 51,100\u201351,200, dengan EMA 200 hari berhampiran 50,300, manakala Stoch RSI harian telah beralih naik daripada sekitar 22.<\/p>\n\n
Kami menasihatkan pedagang derivatif untuk mengambil kedudukan defensif dalam beberapa minggu akan datang ketika Dow Jones Industrial Average berlegar sedikit bawah paras kritikal 51,500. Dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun meningkat melebihi 5.2%\u2014paras yang tidak berkekalan sejak era pra-Kemelesetan Besar 2007\u2014penilaian ekuiti berdepan tekanan yang ketara. Kita wajar memanfaatkan turun naik ini dengan menyasarkan opsyen put jangka pendek ke atas dana penjejak indeks, khususnya jika indeks melantun menghampiri paras rintangan 52,000.<\/p>\n\n
Secara sejarah, apabila hasil Perbendaharaan meningkat dengan pantas dalam tempoh singkat, momentum indeks ekuiti cenderung berbalik arah dengan ketara apabila kos pinjaman menekan margin korporat. Contohnya, semasa lonjakan hasil yang serupa pada lewat 2023, indeks-indeks utama mengalami pembetulan pantas 5% hingga 8% dalam beberapa minggu. Kami menjangkakan corak yang sama kini, bermakna pedagang perlu menumpukan kepada pembelian opsyen put hampir pada harga (near-the-money) dengan tarikh luput Oktober bagi menangkap potensi penurunan ke arah lantai sokongan 51,100.<\/p>\n\n
Kalendar makroekonomi yang padat minggu ini akan menjadi pemangkin utama bagi strategi opsyen ini. Jika kadar inflasi PCE teras Rabu memenuhi atau melebihi unjuran 3.4% tahun ke tahun, kebarangkalian kenaikan kadar Fed pada Oktober berkemungkinan mengukuh di atas 70%. Dalam persekitaran ini, kami mengesyorkan penggunaan bear put spreads untuk mengurangkan susut nilai premium (premium decay) sambil mengambil posisi bagi potensi pecahan (breakdown) ke arah purata bergerak 200 hari berhampiran 50,300.<\/p>\n\n\n\n