Pasukan RaboResearch Global Economics & Markets Rabobank berkata Bank of Japan (BOJ) berpotensi melakukan kenaikan kadar kali kedua berturut-turut, dengan bekas pengarah eksekutif BOJ, Momma, menyifatkan satu lagi langkah 25 mata asas sebagai kemungkinan sebenar. Senario asas bank itu mengekalkan dasar tidak berubah sehingga hujung Oktober, namun Momma meletakkan kebarangkalian 20\u201330% bagi satu lagi kenaikan 25 mata asas. Jika berlaku, ia akan menjadi kenaikan berturut-turut pertama sejak 1989\u201390 dan kenaikan bulanan berturut-turut pertama sejak Mac 1980.<\/p>\n\n
Laporan itu berhujah bahawa kenaikan awal 25 mata asas menjadikan hala tuju yen Jepun (JPY) tidak menentu dan membangkitkan persoalan sama ada langkah susulan akan meningkatkan tekanan ke atas dagangan yen carry trade. Ia membingkaikan risiko ini sebagai potensi perubahan dinamik pasaran, dengan merujuk kepada episod pengetatan sebelumnya seperti Mac 1980, apabila kadar mencecah 9.0%.<\/p>\n\n
Kami memantau rapat Bank of Japan ketika menghampiri mesyuarat dasar penting mereka pada hujung Oktober. Terdapat kebarangkalian yang kian meningkat sebanyak 20% hingga 30% bahawa bank pusat itu akan melaksanakan kenaikan kadar 25 mata asas berturut-turut yang bersejarah. Jika ini berlaku, ia akan menjadi kenaikan kadar berturut-turut pertama sejak era akhir Perang Dingin pada 1989.<\/p>\n\n
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia segera untuk kemungkinan berlakunya \u201csqueeze\u201d mengejut ke atas carry trade yen Jepun. Apabila BOJ menaikkan kadar pada pertengahan 2024, peleraian (unwind) carry trade yang terhasil mencetuskan kejatuhan mendadak 12% dalam sehari bagi Nikkei 225. Pedagang opsyen wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) JPY luar wang (out-of-the-money) sebagai lindung nilai terhadap lonjakan pantas yen.<\/p>\n\n
Dengan opsyen mata wang USD\/JPY yang menilai premium lebih tinggi, kami mengesyorkan penggunaan strategi volatiliti seperti long straddle. Data sejarah menunjukkan perubahan mengejut bank pusat sering mencetuskan pergerakan besar dalam pasaran pertukaran asing. Membina posisi sekarang sebelum volatiliti tersirat (implied volatility) memuncak akan memberikan nisbah risiko-ganjaran terbaik dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n