Emas mendahului pergerakan awal dalam aset keras, diikuti logam perindustrian, dengan tenaga kini disusun semula (repricing) dan pertanian ditandai sebagai kaki seterusnya yang berpotensi. Brent telah menguji zon sokongan sekitar AS$97\u2013AS$100, manakala diesel hampir ke paras tertinggi rekod, dan UBS menggesa pendedahan komoditi yang dipelbagaikan; hujahnya ialah 2026 boleh menandakan permulaan kitaran yang lebih panjang. Dalam minyak, jangkaan yang bertambah baik terhadap bekalan Timur Tengah dan penyambungan semula saluran paip Timur-Barat Arab Saudi menolak Brent turun menghampiri AS$97 setong, namun pembelian kembali muncul dalam dua sesi dagangan berikutnya, mengangkat kontrak hampir 12% dan membawanya semula melepasi AS$108. Kerangka yang dikemukakan ialah kepimpinan yang berputar dalam sebuah \u201csupercycle\u201d komoditi, di mana tekanan boleh merebak daripada logam berharga kepada logam perindustrian, kemudian tenaga dan akhirnya pasaran pertanian\u2014mengimbau ledakan 2000-an apabila lonjakan utama pertanian bermula pada 2006.<\/p>\n
Diesel dikemukakan sebagai kekangan utama: diesel AS mencapai purata nasional rekod sekitar AS$6.53 segelen pada 22 September, manakala inventori distilat AS jatuh ke paras terendah bagi tempoh tahun ini dalam data sejak 1982. GSC Commodity Intelligence menjangka inventori kekal di bawah paras rendah lima tahun bagi kebanyakan tempoh hingga 2027, satu latar yang boleh memindahkan kos lebih tinggi merentasi rantaian bekalan pengangkutan, perlombongan, pembuatan dan makanan. Panduan UBS turut mengemukakan kes untuk membuat posisi bagi fasa kenaikan komoditi merentas logam berharga, tenaga, logam perindustrian dan pertanian, dengan memetik hutang, geopolitik, permintaan kuasa dan kekangan bekalan, sambil menegaskan bahawa bekalan fizikal berkembang perlahan sedangkan modal boleh dialihkan semula dengan cepat.<\/p>\n
Kami percaya pedagang derivatif mesti bersedia menghadapi putaran modal besar-besaran ketika kita beralih kepada sedekad berpanjangan kekurangan aset keras. Walaupun kenaikan bersejarah emas melepasi AS$2,500 seauns tahun ini mencuri tumpuan awal, momentum struktur kini beralih ke arah tenaga dan pertanian. Kita perlu melihat untuk memposisikan diri lebih awal daripada gelombang ini dengan memberi tumpuan kepada sektor komoditi yang ketinggalan dan bersedia untuk mengejar kenaikan.<\/p>\n
Dengan minyak mentah Brent membentuk sokongan kukuh berhampiran paras AS$100 dan pantas melantun semula ke arah AS$108, pasaran fizikal memberi isyarat persekitaran bekalan yang sangat ketat. Kita wajar menggunakan strategi opsyen kenaikan (bullish), seperti bull call spread ke atas Brent, untuk menangkap momentum menaik ini dengan risiko yang ditetapkan. Selain itu, pemantauan rapi terhadap niaga hadapan minyak pemanas dan diesel adalah penting, memandangkan inventori distilat A.S. kekal hampir paras rendah bersejarah yang kali terakhir dilihat pada 1982.<\/p>\n
Kekangan tenaga ini secara langsung menular ke dalam pengeluaran pertanian, menjadikan komoditi makanan sebagai peluang paling rendah nilai (undervalued) dalam papan pada masa ini. Kos diesel dan baja yang tinggi sudah pun menekan margin pertanian global, mencerminkan lonjakan komoditi besar 2006 apabila harga pertanian melonjak lewat dalam kitaran. Kita boleh memanfaatkannya dengan membina posisi panjang dalam niaga hadapan pertanian yang cair seperti gandum, jagung dan kacang soya.<\/p>\n
Memandangkan bekalan pertanian beroperasi mengikut garis masa fizikal yang ketat, kami mengesyorkan penggunaan opsyen panggilan bertempoh lebih panjang untuk memberi masa kepada posisi ini matang. Membeli calendar spread pada niaga hadapan bijirin membolehkan kita mengetepikan \u201cnoise\u201d cuaca jangka pendek sambil memposisikan diri untuk keketatan bekalan yang bersifat struktur. Bank institusi utama sudah pun menggesa pelanggan mempelbagaikan ke dalam aset ini, jadi kita mesti mengukuhkan posisi sebelum migrasi besar modal Wall Street mendorong harga menjadi di luar jangkauan.<\/p>\n\n\n\n