Indeks Dolar AS melanjutkan kenaikan mingguannya ke paras tertinggi lewat Julai berhampiran 101.40 sebelum berundur semula ke arah 101.00 pada Jumaat, ketika pasaran menantikan data Pesanan Barangan Tahan Lama (Durable Goods Orders) bagi Ogos dan bacaan semakan Sentimen Pengguna Universiti Michigan untuk September. Pada Khamis, kenyataan Rizab Persekutuan (Fed) yang berbaur hawkish mengekalkan permintaan terhadap Dolar dan membantu mengangkat hasil Perbendaharaan AS 10 tahun melepasi 5.2% buat kali pertama sejak Jun 2007. Presiden Fed Philadelphia, Anna Paulson, merekodkan skor FXS Speechtracker 8.1\/10 berbanding purata sejarah 7\/10, mengukuhkan jangkaan dasar yang ketat ketika Fed mengekalkan sasaran inflasi 2%.<\/p>\n
Dalam FX, EUR\/USD kekal di bawah 1.1400, manakala GBP\/USD stabil di atas 1.3200 selepas penyusutan empat hari melebihi 1% sejak awal minggu. USD\/JPY mereda ke arah 158.00 selepas lima kenaikan harian berturut-turut dan paras tertinggi empat minggu melepasi 159.00 pada Khamis. Emas kekal di bawah AS$4,300 dan turun lebih 2% bagi minggu ini; ia susut ke AS$4,275.03\/oz, penurunan mingguan 2.44%. Latar belakangnya termasuk peranan Dolar dalam lebih 88% perolehan FX global, dengan purata AS$6.6 trilion sehari pada 2022, serta penggunaan kadar faedah, QE dan QT oleh Fed untuk mempengaruhi keadaan kewangan.<\/p>\n
Kita perlu bersedia untuk dominasi dolar yang berterusan dalam pasaran opsyen pertukaran asing apabila sentimen hawkish Fed memacu hasil perbendaharaan ke paras tertinggi berbilang dekad. Dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun menembusi 5.2%\u2014paras yang tidak dilihat sejak musim panas 2007\u2014kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan (call) dolar jangka pendek untuk menangkap potensi kenaikan lanjut. Strategi ini disokong oleh trend sejarah, apabila lonjakan hasil yang serupa pada lewat 2023 mendorong Indeks Dolar AS (DXY) meningkat lebih 6% dalam tempoh beberapa minggu.<\/p>\n
Kami menasihati pedagang derivatif untuk secara aktif mengambil posisi jual (short) pada pasangan mata wang yang sensitif kepada kadar faedah, khususnya menyasarkan EUR\/USD dan GBP\/USD. Memandangkan EUR\/USD telah menggelongsor di bawah 1.1400 dan GBP\/USD masih bergelut selepas jatuh 1% bagi minggu ini, pembelian opsyen put hampir pada harga semasa (near-the-money) dilihat sangat menarik. Data ekonomi terkini mengukuhkan pendirian ini, apabila tuntutan awal pengangguran AS secara konsisten turun di bawah 200,000, menandakan pasaran buruh yang ketat yang berkemungkinan memaksa Fed mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama.<\/p>\n
Bagi USD\/JPY, kita wajar membuat penentududukan untuk ayunan volatiliti yang tajam sekitar paras 158.00 dengan strategi straddle panjang (long straddle). Walaupun pasangan itu mencatat rali lima hari sehingga menembusi 159.00, risiko campur tangan rasmi kerajaan Jepun secara sejarah meningkat apabila yen melemah melepasi paras ini. Data Bank of Japan daripada kitaran campur tangan terdahulu menunjukkan mereka membelanjakan lebih AS$60 bilion dalam tempoh sebulan bagi mempertahankan yen, menjadikan pergerakan turun mendadak sangat berkemungkinan.<\/p>\n
Akhir sekali, kita perlu menyusun semula derivatif emas dengan beralih daripada posisi panjang (long) tradisional. Kejatuhan mingguan emas 2.44% kepada AS$4,275.03 seauns menunjukkan ia semakin terlerai (decoupling) daripada status perlindungan nilai (safe-haven) tradisionalnya walaupun ketegangan geopolitik global meningkat. Daripada membeli call secara langsung, kami mencadangkan dagangan spread menegak menurun (bearish vertical spreads) ke atas niaga hadapan emas untuk meraih manfaat daripada momentum penurunan yang luar biasa ini sambil mengehadkan risiko keseluruhan.<\/p>\n\n\n\n