Banxico mengekalkan kadar semalaman tidak berubah pada 6.50%, tetapi melaras panduan hadapannya bagi menegaskan bahawa dasar monetari Mexico tidak perlu bertindak balas secara mekanikal terhadap jangkaan perubahan kadar dana persekutuan AS. Bank pusat itu berkata keputusan akan datang akan menimbang proses disinflasi dan pemacunya, termasuk pemindahan kesan kadar pertukaran kepada harga pengguna, keadaan kelompangan (slack) dan jangkaan inflasi, sambil mengulangi mandatnya untuk memastikan inflasi rendah dan stabil.<\/p>\n
Unjuran inflasi secara keseluruhan kekal stabil, walaupun anggaran CPI teras dinaikkan sedikit bagi S3 dan S4, dan bank mengulangi bahawa imbangan risiko sepanjang horizon ramalan kekal condong ke arah kenaikan. Kenyataan itu turut merujuk kepada pengaruh deflasi daripada kelompangan ekonomi yang berterusan di Mexico, manakala kenaikan harga minyak disebut sebagai menambah risiko inflasi ke arah atas. Rabobank menjangka kadar dasar kekal pada 6.50%, walaupun ia menggambarkan taburan risiko condong kepada kemungkinan kenaikan kadar pada masa depan.<\/p>\n
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi dalam kadar faedah Mexico dan peso apabila Banxico menyahgandingkan dasar monetarinya daripada Rizab Persekutuan. Dengan kadar semalaman dikekalkan pada 6.50%, peralihan bank pusat daripada meniru langkah Fed bermakna keadaan ekonomi domestik kini menjadi pemacu utama keluk hasil Mexico. Penyahgandingan ini menjadikan swap TIIE (Kadar Faedah Antara Bank Keseimbangan) Mexico sangat sensitif kepada data inflasi domestik, bukannya jangkaan kadar faedah AS.<\/p>\n
Pandangan kami disokong oleh inflasi domestik yang degil, dengan CPI teras berdepan tekanan semula apabila harga minyak mentah Brent global diniagakan sekitar AS$78 setong pada September 2026. Secara sejarah, kejutan harga tenaga yang berpanjangan dan pemindahan kesan kadar pertukaran telah cepat diterjemahkan kepada harga pengguna Mexico yang lebih tinggi, yang kini masih berada di atas sasaran 3% bank pusat. Memandangkan imbangan risiko kekal condong ke arah kenaikan, pasaran opsyen berkemungkinan menilai terlalu rendah kebarangkalian kenaikan kadar faedah pada masa hadapan.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pedagang mengambil posisi bagi bias hawkish ini dengan memasuki swap payer jangka pendek pada keluk TIIE 28 hari untuk memanfaatkan kenaikan hasil. Selain itu, membeli volatiliti tersirat USD\/MXN melalui straddle atau strangle boleh melindungi daripada ayunan mata wang yang ketara apabila peso bertindak balas terhadap haluan monetari yang lebih bebas ini. Pendekatan ini membolehkan kami mengeksploitasi ketidakpadanan antara pendirian Banxico yang fleksibel dan jangkaan pasaran terhadap jeda yang berpanjangan.<\/p>\n\n\n\n