USD\/JPY meningkat untuk sesi kelima berturut-turut pada Khamis, disokong oleh kekuatan meluas Dolar AS dan tekanan berterusan ke atas Yen. Pasangan ini didagangkan berhampiran 158.80, memulihkan sebahagian besar kejatuhan awal bulan daripada sekitar 160, ketika pasaran menilai hala tuju dasar Rizab Persekutuan dan Bank of Japan selepas mesyuarat September mereka. Selepas kenaikan 25 mata asas minggu lalu, kadar dana persekutuan berada pada 3.75%\u20134.00%, dan penetapan harga pasaran menunjukkan kebarangkalian yang semakin meningkat untuk satu lagi langkah Fed. Dalam aliran data, S&P Global Composite PMI mencecah paras tertinggi lima tahun pada 58.4 pada September, manakala Tuntutan Pengangguran Awal (Initial Jobless Claims) merosot kepada 197K berbanding jangkaan 201K, dengan bacaan terdahulu disemak kepada 198K daripada 196K. <\/p>\n
Hasil bon yang meningkat telah menyokong Dolar AS, dengan Perbendaharaan 10 tahun sekitar 5.16%, tertinggi sejak 2007, dan Indeks Dolar AS hampir 101.25, menghampiri paras terkuat sejak 29 Julai. Jualan besar-besaran bon global turut dikaitkan dengan harga Minyak yang lebih tinggi yang menaikkan jangkaan inflasi, di samping pinjaman kerajaan yang besar dan kebimbangan fiskal. Di Jepun, hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun meningkat kepada kira-kira 3.08%, tertinggi sejak Ogos 1996, walaupun BoJ menaikkan kadar dasar sebanyak 25 mata asas kepada 1.25%, paras tertinggi dalam 31 tahun. Reuters melaporkan rundingan AS\u2013Iran mengenai pelan berperingkat yang mungkin termasuk pembukaan semula Selat Hormuz sebagai pertukaran kepada penamatan sekatan ekonomi, dengan potensi akses kepada aset beku.<\/p>\n
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi campur tangan mata wang secara mengejut dari Tokyo apabila pasangan USD\/JPY merangkak semula menghampiri paras kritikal 160. Secara sejarah, Kementerian Kewangan Jepun mengerahkan 9.8 trilion yen (sekitar $62 bilion) pada awal 2024 untuk mempertahankan yen berhampiran paras harga yang sama ini. Untuk melindungi portfolio, kami mencadangkan penggunaan opsyen put USD\/JPY jangka pendek, out-of-the-money, sebagai lindung nilai terhadap kejatuhan pantas yang dicetuskan oleh campur tangan rasmi.<\/p>\n
Jurang yang semakin melebar antara hasil 10 tahun A.S. pada 5.16% dan JGB 10 tahun Jepun pada 3.08% terus menyokong dolar, namun spread ini semakin tidak stabil. Memandangkan Bank of Japan baru sahaja menaikkan kadar ke paras tertinggi 31 tahun pada 1.25%, sebarang peralihan lebih hawkish di Tokyo boleh mencetuskan peleraian besar-besaran carry trade seperti kejatuhan pasaran pada Ogos 2024. Kami mengesyorkan penggunaan strategi straddle panjang (long straddle) untuk memanfaatkan pergerakan penembusan besar ke mana-mana arah apabila volatiliti meningkat.<\/p>\n
Selain itu, khabar angin rundingan A.S.\u2013Iran mengenai Selat Hormuz membuka peluang unik kepada pedagang komoditi. Satu kejayaan boleh menekan harga minyak mentah, yang secara langsung menguntungkan Jepun, yang bergantung kepada import bagi kira-kira 97% keperluan tenaga. Kami menasihati pedagang derivatif untuk membina posisi panjang dalam opsyen call yen di samping posisi pendek niaga hadapan minyak untuk memanfaatkan potensi rali pemulihan bagi ekonomi Jepun.<\/p>\n\n\n\n