Presiden Bundesbank Joachim Nagel, ahli Majlis Pemerintahan ECB, berkata di London pada Selasa bahawa harga tenaga yang tinggi telah menolak inflasi menjauhi sasaran bank pusat bagi 2026. Beliau juga berkata beliau tidak bimbang mengenai perkembangan pasaran buruh, dan menyifatkan pendekatan ECB sebagai berada di antara \u201ckekaburan konstruktif\u201d dan panduan hadapan (forward guidance). Nagel berkata beliau tidak melihat banyak ketidaktentuan pasaran tentang apa yang mendorong keputusan dasar.<\/p>\n
Beliau berkata kadar ECB kekal dalam wilayah neutral, sambil menambah bahawa peralihan kepada tetapan sedikit menyekat (mildly restrictive) tidak boleh diketepikan. Mandat ECB ialah kestabilan harga, ditakrifkan sebagai inflasi sekitar 2%, dan ia menetapkan dasar melalui kadar faedah yang diputuskan pada lapan mesyuarat setahun. Bank itu juga telah menggunakan Pelonggaran Kuantitatif (Quantitative Easing) semasa Krisis Kewangan Besar 2009-11, pada 2015 dan semasa pandemik Covid, manakala Pengetatan Kuantitatif (Quantitative Tightening) berfungsi dengan menamatkan pembelian bersih bon dan menghentikan pelaburan semula prinsipal yang matang.<\/p>\n
Kita perlu bersedia untuk pelarasan pantas dalam dasar monetari Zon Euro memandangkan komen terbaharu pembuat dasar ECB Joachim Nagel memberi isyarat bahawa kadar faedah mungkin bergerak ke wilayah menyekat. Harga tenaga yang tinggi sedang menolak inflasi menjauhi sasaran bank pusat, sekali gus mengganggu jangkaan pasaran sebelum ini tentang pengurangan kadar yang stabil. Pedagang derivatif wajar bersedia menghadapi turun naik yang lebih tinggi dalam aset berdenominasi euro dalam minggu-minggu akan datang apabila pasaran mengambil kira prospek yang lebih hawkish ini.<\/p>\n
Dalam pasaran mata wang, kami menjangkakan Euro akan mendapat sokongan kukuh, khususnya berbanding Dolar AS dan Dolar Kanada. Data terkini menunjukkan inflasi Zon Euro kekal degil, berlegar sekitar 2.5% ketika harga minyak global berubah-ubah hampir AS$80 setong. Pedagang boleh mempertimbangkan posisi long pada EUR\/USD atau melihat opsyen panggilan (call) jangka pendek untuk memanfaatkan potensi kenaikan menuju paras rintangan 1.1250.<\/p>\n
Dengan Nagel mengesahkan bahawa kadar faedah semasa hanya berada dalam wilayah \u201cneutral\u201d, penilaian (pricing) bagi mesyuarat ECB akan datang perlu dinilai semula. Kami mengesyorkan mengambil posisi short pada niaga hadapan Euribor jangka terdekat kerana kebarangkalian pemotongan kadar selanjutnya pada 2026 menurun dengan ketara. Peralihan sejarah kepada dasar menyekat, seperti kenaikan agresif pada 2022 dan 2023 apabila kadar deposit meningkat kepada 4%, menunjukkan derivatif kadar faedah boleh bergerak dengan amat mendadak apabila ECB berpivot.<\/p>\n
Kita juga perlu memerhati hasil Bund Jerman 10 tahun, yang sudah meningkat daripada paras rendah terbaharu untuk didagangkan hampir 2.20%. Jika pasaran mula sepenuhnya mengambil kira pendirian menyekat, kita boleh melihat hasil ini meningkat ke arah 2.45% dalam minggu-minggu akan datang. Menggunakan opsyen jual (put) ke atas niaga hadapan Bund menawarkan strategi yang sangat berwibawa untuk memanfaatkan kejatuhan harga bon ini.<\/p>\n\n\n\n