S&P 500 meningkat untuk sesi ketiga berturut-turut selepas Rizab Persekutuan melaksanakan pengetatan dasar pertama sejak 2023. Pasaran pada awalnya menghadam unjuran FOMC yang menunjukkan kadar dana persekutuan pada 4.125%, lebih rendah daripada 4.75% yang dibayangkan oleh niaga hadapan, sebelum kembali menumpukan perhatian kepada daya tahan ekonomi. Prestasi korporat turut mengukuhkan sentimen: dalam setiap dua suku tahun lalu, keuntungan S&P 500 meningkat sekitar 30% tahun ke tahun, sementara Goldman Sachs melihat tiada \u201cgelembung\u201d pendapatan walaupun pertumbuhan menyejuk dan bukannya merudum. Sokongan turut dikaitkan dengan pertumbuhan KDNK yang kukuh serta pelaburan berterusan dalam kecerdasan buatan.<\/p>\n
Latar belakang ekonomi yang stabil dan kitaran kenaikan kadar Fed yang beransur-ansur digambarkan sebagai persekitaran \u201cGoldilocks\u201d, dengan dinamik kedudukan pasaran menambah potensi pemangkin apabila penutupan posisi jual (short covering) semakin pantas. American Association of Individual Investors melaporkan 53.3% responden beraliran menurun (bearish) berbanding 28.8% beraliran menaik (bullish), iaitu bahagian bullish terendah tahun ini, manakala nisbah bear\u2013bull pada tahap paling lemah sejak Mei 2025; dalam tempoh Mei\u2013Jun itu, S&P 500 melonjak ketara. Risiko utama yang disebut ialah konflik Timur Tengah yang lebih meluas sehingga mengangkat harga minyak melepasi AS$120 setong, menghidupkan semula kebimbangan stagflasi dan meningkatkan kebarangkalian pembetulan pasaran.<\/p>\n
Memandangkan laluan pengetatan Fed yang beransur-ansur ke 4.125% dan ekonomi AS yang sangat berdaya tahan, kami berpendapat pedagang derivatif wajar cenderung kepada posisi ekuiti berorientasikan kenaikan dalam minggu-minggu akan datang. Kami mengesyorkan penggunaan strategi bull call spread pada S&P 500 untuk memanfaatkan persekitaran \u201cGoldilocks\u201d ini sambil mengekalkan kos premium awal yang rendah. Data sejarah menunjukkan bahawa apabila bank pusat menaikkan kadar serentak dengan pertumbuhan KDNK yang kukuh, pasaran ekuiti lazimnya mampu menyerap pengetatan tersebut dengan gangguan yang minimum.<\/p>\n
Dengan sentimen bearish pelabur individu kini mencecah 53.3%, kami melihat ini sebagai peluang belian kontrarian klasik yang didorong oleh potensi short squeeze yang semakin hampir. Apabila sentimen bearish melonjak setinggi ini, seperti yang berlaku pada Mei 2025, penutupan paksa posisi short secara sejarahnya mencetuskan pergerakan pasaran menaik yang pantas. Untuk memanfaatkannya, kita wajar mempertimbangkan penjualan put bersandarkan tunai (cash-secured puts) pada opsyen penjejakan indeks bagi mengutip premium sambil mengambil posisi untuk lonjakan mendadak ke atas.<\/p>\n
Namun, kita perlu kekal berwaspada terhadap peningkatan konflik Timur Tengah yang boleh menolak harga minyak melepasi paras kritikal AS$120 setong. Bagi melindung nilai daripada risiko stagflasi yang terhasil, kami mencadangkan pembelian opsyen call di luar wang (out-of-the-money) ke atas niaga hadapan minyak mentah atau ETF sektor tenaga. Strategi seimbang ini membolehkan kita menangkap momentum ekuiti semasa sambil memegang perlindungan kos rendah terhadap kejutan makroekonomi secara mengejut.<\/p>\n\n\n\n