Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan pariti tengah USD\/CNY bagi Isnin pada 6.7487, lebih kukuh berbanding penetapan Jumaat pada 6.7521 dan juga lebih rendah daripada anggaran Reuters iaitu 6.6951. Mekanisme ini membingkaikan sesi dagangan renminbi onshore, dengan mandat dasar monetari PBoC yang dinyatakan tertumpu kepada kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, di samping menyokong pertumbuhan ekonomi serta meneruskan reformasi kewangan seperti pembukaan pasaran dan pembangunan.<\/p>\n
PBoC dimiliki oleh negara di bawah Republik Rakyat China dan tidak dianggap sebagai institusi autonomi. Penyeliaan dibentuk oleh Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, satu peranan yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, dan Pan Gongsheng kini memegang kedua-dua jawatan tersebut serta jawatan gabenor. Pelaksanaan dasar bergantung pada instrumen termasuk kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (MLF), campur tangan pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (RRR), manakala Kadar Perdana Pinjaman (LPR) berfungsi sebagai penanda aras yang mempengaruhi penetapan harga pinjaman, gadai janji dan deposit serta, seterusnya, renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, dan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya oleh dana swasta telah dibenarkan sejak 2014.<\/p>\n
Kami melihat Bank Rakyat China menetapkan kadar tengah USD\/CNY pada 6.7487, yang ketara lebih lemah berbanding anggaran Reuters 6.6951. Jurang ini mengisyaratkan bank pusat selesa dengan mata wang yang lebih lemah untuk melindungi pemulihan ekonomi domestik. Pedagang derivatif wajar bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi dalam pasangan USD\/CNH dalam beberapa minggu akan datang apabila pasaran menyesuaikan diri dengan isyarat dasar ini.<\/p>\n
Secara sejarah, apabila penetapan rasmi menyimpang daripada jangkaan pasaran sebanyak beberapa ratus pip, kadar spot cenderung bergerak ke arah yang lebih lemah dalam tempoh dua minggu berikutnya. Dengan petunjuk ekonomi terkini menunjukkan pertumbuhan jualan runcit China kekal sederhana sekitar 3.2% dan pengeluaran perindustrian semakin perlahan, Beijing memerlukan mata wang yang kompetitif. Kami mencadangkan penggunaan opsyen panggilan USD\/CNH jangka pendek untuk memanfaatkan momentum kenaikan yang dijangka ini.<\/p>\n
Kami juga perlu memerhati keputusan LPR yang akan datang, kerana sebarang pemotongan tidak dijangka terhadap kadar penanda aras ini akan menambah lagi tekanan menurun ke atas yuan. Membeli bull call spread ialah cara yang bijak untuk mengambil posisi bagi yuan yang lebih lemah sambil mengehadkan risiko penurunan. Strategi ini membolehkan kami mendapat manfaat daripada kenaikan kadar pertukaran USD\/CNY tanpa terperangkap dalam pembetulan mendadak pasaran.<\/p>\n
Namun, kami perlu kekal berhati-hati terhadap campur tangan langsung, memandangkan bank pusat mempunyai sejarah campur tangan apabila yuan menghampiri paras psikologi utama seperti 6.80. Menetapkan henti rugi yang ketat pada posisi panjang niaga hadapan USD\/CNY akan melindungi modal kami daripada jualan agresif yang disokong negara secara tiba-tiba. Memantau suntikan tunai harian melalui repo songsang tujuh hari PBOC akan memberikan petunjuk awal tentang langkah seterusnya.<\/p>\n\n\n\n