Bank Rakyat China (PBoC) mengekalkan Kadar Prima Pinjaman (Loan Prime Rates, LPR) tidak berubah pada Isnin, mengekalkan LPR satu tahun pada 3.00% dan penanda aras lima tahun pada 3.50%. Di pasaran mata wang, AUD\/USD 0.03% lebih tinggi pada 0.7127 setakat waktu penulisan. LPR kekal sebagai kadar rujukan China bagi penentuan harga pinjaman dan gadai janji, dan ia turut mempengaruhi pulangan deposit serta saluran kadar pertukaran renminbi.<\/p>\n
Objektif yang dinyatakan PBoC merangkumi kestabilan harga, termasuk kestabilan kadar pertukaran, di samping pertumbuhan ekonomi dan reformasi kewangan. Ia dimiliki kerajaan di bawah RRC (PRC), dengan peranan setiausaha jawatankuasa Parti Komunis China yang membentuk pengurusan; Pan Gongsheng memegang jawatan itu serta jawatan gabenor. Pelaksanaan dasar menggunakan instrumen seperti kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (Medium-term Lending Facility, MLF) dan campur tangan pertukaran asing, di samping rangka kerja Nisbah Keperluan Rizab (Reserve Requirement Ratio, RRR). China juga membenarkan 19 bank swasta, termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, dan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya oleh dana swasta telah dibenarkan beroperasi sejak 2014.<\/p>\n
Dengan PBOC mengekalkan LPR penanda aras satu tahun dan lima tahun pada 3.00% dan 3.50% hari ini, 21 September 2026, kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia untuk tempoh penyatuan (consolidation) dalam aset yang sensitif kepada China. Kenaikan segera AUD\/USD kepada 0.7127 menunjukkan pasaran telah pun mengambil kira jeda ini, mencerminkan kelegaan ringkas bagi mata wang komoditi. Kami mengesyorkan memberi tumpuan kepada strategi opsyen jangka pendek yang memanfaatkan kestabilan sementara ini, bukannya mengejar momentum penembusan (breakout).<\/p>\n
Walaupun jeda ini, latar belakang ekonomi China kekal rapuh, dengan pertumbuhan output perindustrian terkini berlegar sekitar 4.5% dan pertumbuhan jualan runcit kekal perlahan. Data ini mencadangkan pegangan bank pusat hanyalah ruang bernafas sementara sebelum pelonggaran monetari lanjut diperlukan lewat tahun ini. Kami mencadangkan dagangan opsyen indeks FTSE China A50 menggunakan strategi julat terikat (range-bound), seperti iron condors, untuk meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang terhad dalam tempoh dua hingga tiga minggu akan datang.<\/p>\n
Bagi pedagang mata wang, data sejarah menunjukkan apabila PBOC menghentikan pemotongan kadar, Dolar Australia sering mengalami \u201cvolatility squeeze\u201d. Ketika ini, volatiliti tersirat (implied volatility) sebulan bagi AUD\/USD diniagakan hampir 7.2%, menjadikan debit spreads lebih menarik berbanding membeli opsyen telanjang (naked options) secara terus. Kami cenderung menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) sekitar paras 0.6950, dengan menjangkakan sokongan kukuh akan bertahan selagi dasar ekonomi China kekal stabil.<\/p>\n
Kami juga perlu kekal defensif, kerana sebarang suntikan kecairan yang tidak dijangka oleh PBOC melalui MLF lewat bulan ini boleh dengan cepat mencetuskan turun naik pasaran. Pedagang perlu memantau renminbi onshore dengan dekat, kerana penembusan melepasi paras 7.15 berbanding Dolar AS boleh mencetuskan aliran keluar modal yang pantas. Untuk melindung nilai risiko ini, kami mengesyorkan memegang opsyen call USD\/CNH yang ringan dan di luar wang (out-of-the-money) sebagai jaringan keselamatan yang kos efektif.<\/p>\n\n\n\n