Data CFTC bagi minggu hingga 15 September menunjukkan kedudukan pasaran beralih lebih defensif, dipacu oleh peningkatan ketara pegangan panjang Yen Jepun serta pembelian minyak baharu seiring kenaikan harga yang pantas. Pegangan panjang bersih JPY oleh bukan komersial meningkat kepada kira-kira 120.4K kontrak, kenaikan mingguan terbesar sejak awal Ogos, sekali gus membawa pendedahan bersih ke persentil ke-88 walaupun USD\/JPY mengukuh. Bagi Dolar Kanada, pegangan pendek bersih spekulatif mengecil kepada 37.6K kontrak untuk minggu kedua, menaikkan bacaan kedudukan kepada persentil ke-54 ketika USD\/CAD menembusi paras 1.3900.<\/p>\n\n
Harga dan aliran paling jelas bercanggah dalam JPY, CAD dan Franc Swiss, menjadikan hala tuju kurang meyakinkan dan menjadikan pergerakan seterusnya kritikal untuk pengesahan. Sebaliknya, harga dan kedudukan bergerak seiring dalam EUR, GBP dan emas. Emas kekal sebagai posisi panjang paling sesak, dengan XAU pada persentil ke-97, manakala JPY mencatat bacaan kedudukan bersih paling kukuh pada persentil ke-93; EUR berada hampir pada persentil bersih ke-12, menunjukkan ruang paling besar untuk pembinaan semula kedudukan.<\/p>\n\n
Ketika mengharungi minggu-minggu terakhir September 2026, kami menasihatkan pedagang derivatif supaya mengambil pendekatan yang sangat berhati-hati dan taktikal berikutan ketidakpadanan ketara antara harga pasaran dan kedudukan spekulatif. Data CFTC terkini menunjukkan lonjakan besar pegangan panjang bersih Yen Jepun kepada 120.4K kontrak, meletakkan kedudukan spekulatif pada persentil ke-93. Walaupun pembelian yang berat ini, USD\/JPY menentang arus dengan didagangkan lebih tinggi, justeru kita perlu menunggu sama ada penurunan di bawah paras semasa atau penembusan melepasi 156.00 untuk mengesahkan hala tuju makro utama seterusnya.<\/p>\n\n
Kami melihat divergensi yang sama dalam Dolar Kanada, apabila pegangan pendek bersih spekulatif diperah turun kepada 37.6K kontrak sementara USD\/CAD melonjak melepasi 1.3900. Dari segi sejarah, divergensi antara pergerakan harga dan aliran spekulatif lazimnya membawa kepada tempoh pembetulan yang tajam, mengingatkan kepada episod peleraian FX yang tidak menentu yang pernah kita saksikan semasa perubahan dasar monetari terdahulu. Bagi pedagang CAD, kami mengesyorkan agar mengelakkan mengejar penembusan dan sebaliknya memerhati pergerakan yang jelas kembali di bawah 1.3900 untuk mengesahkan trend penutupan posisi pendek (short-covering) baru-baru ini. <\/p>\n\n
Sementara itu, kami melihat susunan taktikal yang lebih kemas dalam Emas dan Euro, apabila trend harga dan kedudukan bergerak seiring. Emas kekal sebagai posisi panjang yang sangat sesak pada persentil ke-97, disokong oleh kitaran pelonggaran global yang berterusan serta permintaan aset selamat. Memandangkan dagangan emas ini sudah terlalu tepu, kami mencadangkan pedagang mengetatkan henti rugi (stop-loss) bagi melindungi daripada pengambilan untung secara mengejut, sambil meninjau untuk membina semula posisi panjang Euro apabila kedudukan berada pada persentil ke-12 yang dinilai rendah.<\/p>\n\n\n\n