Pakar strategi Rabobank telah menyemak semula unjuran inflasi zon euro selepas menaikkan trajektori ramalan bagi produk minyak dan gas asli. Model mereka menunjukkan inflasi tajuk utama akan berjalan kira-kira 0.5 mata peratusan lebih tinggi pada 2026 dan 2027 berbanding jangkaan sebelum ini. Mereka kini mengunjurkan inflasi memuncak pada 4.4% tahun ke tahun pada Januari dan Februari 2027, sebelum kesan asas berkaitan tenaga mula pudar.<\/p>\n
Berdasarkan angka mereka, inflasi tajuk utama diunjurkan pada 3.1% pada 2026 dan 3.5% pada 2027, manakala inflasi teras disemak naik hanya 0.1 mata peratusan apabila kos tenaga meresap secara langsung dan tidak langsung, selain jangkaan tekanan rantaian bekalan yang agak lebih tinggi dalam beberapa bulan akan datang. Bank itu menjangka proses disinflasi dalam ukuran teras kekal perlahan, yang akan mengekalkan kadar kemudahan deposit ECB hampir 2.50%, dengan pemotongan di bawah paras tersebut dilihat tidak mungkin sebelum 2028.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif segera melaraskan portfolio mereka untuk mengambil kira kejutan tenaga yang berpanjangan yang akan mendorong inflasi tajuk utama Zon Euro ke paras puncak 4.4% menjelang awal 2027. Untuk melindung nilai terhadap perkara ini, kami mengesyorkan pembelian swap berkaitan inflasi Zon Euro jangka pendek, khususnya yang meliputi baki 2026 dan 2027. Strategi ini disokong oleh trend terkini pasaran tenaga, apabila niaga hadapan gas asli Eropah meningkat lebih 15% dalam beberapa minggu kebelakangan ini susulan ketegangan geopolitik yang semakin memuncak.<\/p>\n
Kami juga menasihatkan pedagang mengambil posisi untuk tempoh kadar faedah tinggi yang berpanjangan, memandangkan kami menjangka Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar deposit pada 2.50% sekurang-kurangnya sehingga 2028. Menjual niaga hadapan Euribor atau membeli payer swaption akan membantu menangkap nilai daripada kadar yang kekal lebih tinggi berbanding apa yang kini diharga oleh pasaran. Dari segi sejarah, semasa krisis tenaga pada 1970-an dan 2022, bank pusat mengekalkan dasar yang ketat jauh lebih lama daripada jangkaan bagi mengelakkan kejutan inflasi sekunder daripada berakar.<\/p>\n
Dalam pasaran pertukaran asing, kami percaya Euro akan mengukuh berbanding Dolar AS susulan prospek kadar yang lebih \u201chawkish\u201d ini, sekali gus memihak kepada opsyen panggilan (call options) EUR\/USD. Pedagang juga perlu memantau rundingan buruh yang akan datang, kerana potensi lingkaran gaji-harga yang dicetuskan oleh kemuncak inflasi 4.5% boleh memaksa ECB mengetatkan dasar lebih lanjut. Menstruktur strategi opsyen yang meraih manfaat daripada volatiliti pasaran yang tinggi akan menjadi penting ketika tekanan rantaian bekalan dan geopolitik ini berkembang dalam minggu-minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n