Bank of Japan menaikkan kadar dasar kepada 1.25% menerusi keputusan undian 7-2 dan menegaskan semula hasratnya untuk terus menaikkan kadar faedah dasar sambil melaraskan tahap akomodasi monetari. Namun begitu, yen melemah, dengan USD\/JPY diniagakan di atas 157.00 dan meningkat ke sekitar 157, naik kira-kira satu angka. Pasaran dilihat telah pun mengambil kira langkah 25bp itu, menyebabkan pasangan mata wang lebih bertindak balas terhadap nada kenyataan dan pecahan undian berbanding kenaikan kadar itu sendiri.<\/p>\n
Pergerakan harga turut mencerminkan jurang antara jangkaan dan pelaksanaan selepas spekulasi baru-baru ini mengenai kenaikan \u201cjumbo\u201d, di samping ketidakpastian tentang kebarangkalian langkah berturut-turut. Dua undi menentang datang daripada ahli lembaga Toichiro Asada dan Ayano Sato, kedua-duanya dilantik oleh PM Takaichi. Sementara itu, CPI Ogos tidak termasuk makanan segar turun sedikit kepada 1.7% dan berada di bawah konsensus, mengukuhkan pandangan bahawa tekanan harga domestik kekal sederhana.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengambil posisi untuk momentum menaik berterusan dalam USD\/JPY dengan membeli opsyen panggilan (call) jangka pendek. Kenaikan kadar terbaru Bank of Japan kepada 1.25% gagal mengukuhkan Yen, menjadikan mata wang itu sangat terdedah ketika ia diniagakan selesa di atas paras 157.00. Memandangkan pasaran telah pun mengambil kira pelarasan kecil ini, tekanan belian ke atas Dolar AS berkemungkinan berterusan dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Kita perlu memberi tumpuan kepada perbezaan kadar faedah yang luas, kerana kadar penanda aras Rizab Persekutuan AS kekal jauh lebih tinggi berbanding Jepun. Dari segi sejarah, apabila jurang hasil antara Perbendaharaan AS 10 tahun dan Bon Kerajaan Jepun kekal melebihi 300 mata asas, Yen sukar mengekalkan sebarang lantunan yang bermakna. Dengan inflasi teras Jepun semakin perlahan kepada 1.7%\u2014jauh di bawah sasaran 2% bank pusat\u2014terdapat tekanan ekonomi yang sangat terhad ke atas BoJ untuk mengecilkan jurang ini dengan cepat.<\/p>\n
Persekitaran politik juga menunjukkan kita tidak akan melihat kenaikan kadar berturut-turut dalam masa terdekat. Dua undi bantahan daripada lantikan lembaga oleh Perdana Menteri Takaichi menandakan peningkatan tentangan politik terhadap pengetatan monetari yang agresif. Perpecahan dalaman dalam BoJ ini mengehadkan kebarangkalian perubahan dasar secara mengejut, sekali gus memberikan persekitaran yang lebih boleh dijangka kepada pedagang untuk melakukan posisi jual (short) Yen.<\/p>\n
Kami menasihatkan pedagang menggunakan strategi bull call spread bagi memanfaatkan kenaikan beransur-ansur ke arah paras 160.00 sambil mengekalkan kos premium opsyen pada tahap rendah. Oleh sebab volatiliti tersirat telah stabil selepas keputusan kadar, pembelian premium pada masa ini merupakan strategi yang kos-efektif. Untuk mengurus risiko, kami mengesyorkan peletakan henti rugi (stop-loss) atau penetapan had risiko sedikit di bawah paras sokongan utama 155.50.<\/p>\n\n\n\n