Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar dasar sebanyak 25 mata asas pada Rabu, menjadikan julat sasaran kepada 3.75% hingga 4.00%, dan langkah itu diluluskan sebulat suara. Keputusan tersebut hadir bersama panduan yang lebih tegas, dengan komunikasi Fed membayangkan ruang untuk mengetatkan lagi jika inflasi kekal tinggi. \u201cDot plot\u201d median meningkat, menunjukkan satu lagi kenaikan tambahan tahun ini, manakala unjuran bagi 2027 dikekalkan tidak berubah selepas para pegawai sebelum ini memberi isyarat pemotongan pada Jun.<\/p>\n\n
Pasaran bertindak pantas. Dolar mengukuh, menolak EUR\/USD di bawah 1.15 buat kali pertama sejak akhir Julai, manakala dagangan Perbendaharaan AS (Treasury) kembali stabil selepas pengumuman itu. Tumpuan kini beralih kepada hala tuju kadar dari sini, dengan jangkaan semakin tertumpu kepada kemungkinan langkah pada mesyuarat Disember dan ketidaktentuan berterusan selepas itu, termasuk dipengaruhi latar belakang tenaga.<\/p>\n\n
Susulan kenaikan kadar Fed yang sebulat suara dan tidak dijangka kepada 3.75%-4.00% pada Rabu, kami berpandangan pedagang derivatif perlu segera mengambil posisi untuk meneruskan dominasi dolar AS. Dengan EUR\/USD jatuh di bawah 1.15 buat kali pertama sejak akhir Julai, pembelian opsyen panggilan (call) dolar jangka pendek kelihatan sangat menarik. Peralihan hawkish ini menunjukkan dolar AS masih mempunyai ruang besar untuk terus mengukuh apabila bank-bank pusat lain mula ketinggalan.<\/p>\n\n
Kami juga wajar melaras strategi kadar faedah, memandangkan data CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian kenaikan kadar pada Disember melonjak melebihi 75%, meningkat daripada hanya 45% minggu lalu. Berdagang niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate) untuk mengambil kira kenaikan terakhir 25 mata asas bagi 2026 adalah langkah yang bijak. Menjual niaga hadapan Fed Funds bulan Disember akan membantu menangkap perataan keluk hasil (yield curve flattening) yang dijangka didorong oleh panduan hawkish ini.<\/p>\n\n
Pasaran Treasury telah stabil, bermakna strategi berasaskan volatiliti tinggi dalam bon mungkin kehilangan momentum dalam beberapa minggu akan datang. Kami mencadangkan beralih kepada opsyen \u201cyield-curve cap\u201d untuk melindung nilai daripada kemungkinan hasil Treasury 10 tahun meningkat semula ke arah 4.25%. Strategi ini melindungi portfolio daripada kejutan hawkish lanjut sambil mengekalkan kos premium relatif rendah dalam tempoh ketenangan relatif ini.<\/p>\n\n
Walaupun kami menjangka satu lagi kenaikan pada Disember, kami menasihatkan agar tidak memasukkan jangkaan pengetatan agresif bagi 2027 buat masa ini. Dari segi sejarah, apabila Fed mencapai ambang 4.00%, pertumbuhan ekonomi mula menyejuk dengan cepat, yang boleh memaksa jeda pada awal tahun hadapan. Pedagang derivatif wajar mencari peluang untuk membeli \u201cfloors\u201d kadar faedah jangka panjang bagi meraih keuntungan apabila Fed akhirnya beralih kembali ke pendirian neutral.<\/p>\n\n\n\n