Bank of Japan (BoJ) menaikkan kadar dasar jangka pendeknya sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 1.25% daripada 1.00% selepas semakan dua hari, satu langkah yang diputuskan menerusi undian 7-2 dengan Asada dan Sato tidak bersetuju. Keputusan itu sejajar dengan jangkaan pasaran. BoJ berkata ekonomi Jepun sedang pulih secara sederhana dan dijangka terus berkembang pada kadar sederhana, manakala keadaan kewangan kekal akomodatif dan akan terus demikian selepas perubahan tersebut. CPI telah meningkat dalam julat 1.5\u20132.0%, jangkaan inflasi meningkat secara sederhana dan inflasi asas menghampiri 2%, dengan inflasi borong masih tinggi apabila minyak, FX dan permintaan berkaitan AI meresap ke dalam harga perniagaan-ke-perniagaan dan, semakin ketara, harga pengguna.<\/p>\n\n
Panduan dasar mengekalkan kecenderungan pengetatan: BoJ berkata ia akan terus menaikkan kadar sebagai respons kepada perkembangan ekonomi dan harga serta keadaan kewangan, sambil menilai masa dan kadar kenaikan berbanding senario asas dan risikonya. Inflasi asas diunjurkan meningkat secara beransur-ansur dan mencapai tahap yang selaras dengan sasaran 2% dari separuh kedua tahun fiskal 2026 hingga tahun fiskal 2027, namun bank memberi amaran agar tidak berlaku lebihan (overshoot). BoJ turut menandakan situasi Timur Tengah, pergerakan yen, dan permintaan dipacu AI sebagai pemboleh ubah utama. Selepas pengumuman, USD\/JPY naik 0.49% kepada 156.73.<\/p>\n\n—\n\n
Susulan keputusan Bank of Japan menaikkan kadar penanda aras kepada 1.25%, kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia untuk Yen Jepun yang lebih kukuh dalam beberapa minggu akan datang. Walaupun USD\/JPY pada awalnya meningkat kepada 156.73 hari ini, tumpuan hawkish bank pusat terhadap inflasi dan pertumbuhan gaji yang meningkat menunjukkan kenaikan ini berkemungkinan tidak berkekalan. Kami mengesyorkan menggunakan lonjakan jangka pendek ini untuk membina posisi menurun (bearish) pada USD\/JPY.<\/p>\n\n
Dari perspektif teknikal, USD\/JPY kekal terperangkap dalam corak Head & Shoulders menurun, dengan rintangan utama semakin kukuh sekitar paras 156.76. Jika pasangan ini jatuh semula di bawah garis leher (neckline) pada 155.20, ia membuka ruang untuk penurunan pantas ke paras terendah 2026 pada 152.00 dan seterusnya sasaran 146.60. Bagi memanfaatkan senario ini, kami cenderung membeli opsyen put USD\/JPY atau menggunakan strategi bear put spread untuk mengehadkan risiko sambil menangkap potensi penurunan.<\/p>\n\n—\n\n
Persekitaran makroekonomi sangat menyokong pandangan USD\/JPY menurun ini, khususnya apabila minyak mentah Brent didagangkan melebihi AS$100 setong berikutan ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Secara sejarah, kos tenaga yang tinggi cepat dipindahkan kepada harga borong dan pengguna di Jepun, yang mencecah 1.9% pada Julai. Tekanan harga yang berterusan ini berkemungkinan memaksa BoJ mengetatkan dasar dengan lebih pantas daripada anggaran pasaran ketika ini, sekali gus mengukuhkan Yen.<\/p>\n\n
Data kedudukan pasaran juga memberi isyarat peralihan rejim yang besar, apabila spekulator besar baru-baru ini bertukar kepada kedudukan bersih panjang (net-long) JPY buat kali pertama sejak Februari. Peleraian besar-besaran dagangan carry Yen klasik ini disokong oleh penyusutan perbezaan kadar faedah antara Rizab Persekutuan (Fed) dan BoJ. Kami menasihatkan pedagang memantau volatiliti tersirat (implied volatility) dalam opsyen JPY, yang kekal tinggi, serta menggunakan strategi delta-hedging untuk mengemudi turun naik mendadak.<\/p>\n\n\n\n