Bank of England (BoE) mengekalkan Kadar Bank pada 3.75% apabila Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) berpecah 6-3, dengan tiga ahli menyokong kenaikan 25 mata asas kepada 4%. Jawatankuasa itu juga mengundi sebulat suara untuk meneruskan pengurangan pegangan gilt, mengekalkan kecenderungan pengetatan yang berhati-hati sambil memantau tekanan harga didorong tenaga dan potensi kesan pusingan kedua merentas gaji, perkhidmatan serta tingkah laku penetapan harga yang lebih meluas.<\/p>\n
Unjuran meningkat. BoE kini melihat inflasi harga pengguna melebihi 4% pada awal 2027, berbanding puncak terdahulu 3.2% pada Oktober\u2013November 2026, sambil menilai risiko lebih cenderung ke atas berbanding Julai. Latar pertumbuhan lebih kukuh, dengan KDNK suku ketiga dijangka pada 0.4% berbanding 0.1% sebelum ini, di samping penambahbaikan dalam pembuatan, perkhidmatan dan keyakinan pengguna; pasaran buruh kekal teguh, namun pertumbuhan pekerjaan semakin perlahan dan eksport berdepan kekangan daya saing serta dasar perdagangan. Pengetatan kuantitatif (QT) dijangka berjalan pada purata \u00a346 bilion setahun hingga 2034, termasuk \u00a320 bilion jualan gilt aktif, dengan lelongan dihentikan sementara sehingga April 2027; pegangan berjangka panjang akan kekal dalam Asset Purchase Facility untuk menyokong wang kertas dan akan diganti apabila matang.<\/p>\n
Dengan Bank of England mengekalkan kadar pada 3.75% tetapi menunjukkan niat hawkish yang kuat, kami percaya pedagang derivatif wajar memposisikan untuk Pound yang lebih kukuh. Memandangkan tiga ahli MPC sudah pun mengundi untuk kenaikan kepada 4% dan inflasi diunjurkan melepasi 4% pada awal 2027, opsyen panggilan (call) GBP\/USD long kelihatan sangat menarik untuk minggu-minggu akan datang. Data pasaran terkini menunjukkan GBP\/USD secara historikal telah meningkat lebih 1.5% dalam minggu-minggu selepas undian berpecah yang hawkish seperti ini, contohnya dinamik yang dilihat semasa kitaran pengetatan lewat 2022.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pelarasan posisi dalam pasaran swap kadar faedah dan niaga hadapan SONIA untuk mencerminkan persekitaran kadar lebih tinggi untuk lebih lama. Dengan BoE menaikkan unjuran pertumbuhan Q3 kepada 0.4% daripada 0.1%, hasil Gilt jangka pendek sangat berkemungkinan menghadapi tekanan menaik. Pedagang wajar mempertimbangkan untuk menjual short niaga hadapan sterling jangka pendek apabila pasaran menilai kebarangkalian lebih tinggi bagi kenaikan kadar kepada 4.0% menjelang November.<\/p>\n
Kita juga perlu bersedia menghadapi volatiliti yang meningkat dalam derivatif berkaitan tenaga apabila ketegangan geopolitik di Timur Tengah mengancam rantaian bekalan. Secara historikal, kejutan harga gas asli UK dan minyak mentah Brent telah memberi kesan langsung kepada inflasi perkhidmatan UK, yang kekal sebagai metrik penting bagi Gabenor Bailey. Membeli straddle jangka terdekat pada FTSE 100 atau strategi berasaskan volatiliti tersirat pada GBP boleh melindungi portfolio daripada turun naik pasaran secara mendadak yang dipacu inflasi.<\/p>\n
Keputusan Bank untuk meneruskan kadar QT tahunan \u00a346 bilion sambil menghentikan sementara lelongan gilt hingga April 2027 akan mengetatkan kecairan, namun menawarkan sedikit kestabilan kepada pasaran bon. Kami mencadangkan pedagang memanfaatkan jeda lelongan sementara ini dengan menyasarkan strategi \u2018steepening\u2019 keluk hasil, khususnya dalam Gilt 10 tahun dan 30 tahun. Campuran dasar jualan aktif dan jeda lelongan ini menyediakan tetingkap unik untuk berdagang spread antara hutang kerajaan UK jangka pendek dan jangka panjang.<\/p>\n\n\n\n