Euro memasuki minggu ini dengan sedikit kelebihan berbanding dolar, selepas mesyuarat Majlis Pentadbiran terkini Bank Pusat Eropah (ECB) mengukuhkan kesediaannya untuk mengekalkan dasar monetari yang ketat bagi membawa inflasi kembali ke sasaran. Hujah dasar kali ini kurang bergantung pada nada hawkish dan lebih kepada kredibiliti institusi. Walaupun dua kenaikan kadar pada Jun dan September, ECB mengekalkan tumpuan kepada inflasi yang masih melebihi sasaran ketika harga minyak kembali meningkat dan ekonomi Zon Euro kekal berdaya tahan, manakala tekanan fiskal terus wujud di latar belakang di Perancis dan Itali.<\/p>\n\n
Sebagai perbandingan, unjuran dasar Rizab Persekutuan (Fed) digambarkan kurang jelas, dengan pertimbangan politik serta ketiadaan panduan hala tuju (forward guidance) memaksa pasaran meneka fungsi tindak balas Fed. Ini meningkatkan sensitiviti EUR\/USD terhadap sebarang jurang antara jangkaan kadar dan hasil (yields) dengan keputusan sebenar Fed. Kenaikan kadar di AS dikatakan sudah banyak \u201cdiambil kira\u201d dalam harga; keputusan mengekalkan kadar (hold) akan membayangkan penilaian semula yang ketara yang boleh menekan dolar lebih rendah.<\/p>\n\n
Semasa kita menelusuri pasaran pertukaran asing dalam beberapa minggu akan datang, kami percaya pedagang derivatif wajar membuat posisi untuk Euro yang lebih kukuh berbanding Dolar AS. Komitmen tegas Bank Pusat Eropah dalam memerangi inflasi memberikan Euro kelebihan kredibiliti yang jelas berbanding rakan sejawatnya di Amerika. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen panggilan (call) EUR\/USD untuk menangkap potensi kenaikan jika Rizab Persekutuan AS mengecewakan pasaran.<\/p>\n\n
ECB secara konsisten mengutamakan kestabilan harga, walaupun pertumbuhan ekonomi Zon Euro kekal perlahan pada hanya 0.2% dalam suku-suku kebelakangan ini. Walaupun inflasi di kawasan Euro berlegar sekitar 2.2%, keengganan bank pusat untuk melonggarkan dasar terlalu awal mengukuhkan kekuatan institusinya. Ketegasan ini berbeza ketara dengan \u201chingar\u201d politik dan ketiadaan panduan hala tuju yang kini menyelubungi Rizab Persekutuan AS.<\/p>\n\n
Ketika ini, pasaran derivatif banyak mendiskaunkan penangguhan kenaikan kadar AS, bermakna sebarang nada dovish yang tidak dijangka daripada Fed akan menekan Dolar. Secara sejarah, ketika ketidakpadanan dasar yang serupa seperti pada musim panas 2023, pasangan EUR\/USD melonjak lebih enam peratus hanya dalam beberapa minggu apabila Fed teragak-agak. Kita boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen jual (put) USD bertempoh pendek bagi memanfaatkan potensi penurunan ini.<\/p>\n\n
Kita juga perlu memantau rapat data ekonomi akan datang, kerana sebarang bacaan yang mengecewakan dalam jualan runcit AS boleh mencetuskan penilaian semula mata wang dengan segera. Memandangkan volatiliti tersirat (implied volatility) untuk EUR\/USD kini berada pada paras yang relatif rendah, pembelian opsyen merupakan cara yang kos-efektif untuk membuat posisi bagi penembusan (breakout). Kami menasihatkan pengurusan risiko yang ketat dengan menetapkan henti rugi (stop) sedikit di bawah paras sokongan terdekat sekitar 1.08.<\/p>\n\n\n\n