Data Commitments of Traders menunjukkan yen Jepun mencatatkan ayunan mingguan terbesar dalam kedudukan bersih Komersial, dengan perubahan 49% yang memberi isyarat tekanan penurunan jangka terdekat berbanding Dolar AS. Perspektif lebih panjang kurang sehala: Skor iCOT menunjukkan tahap ekstrem setahun, manakala ekstrem kenaikan lima tahun sebelum ini pernah menyokong kenaikan; namun sejak itu, kedudukan telah berundur tanpa membentuk bacaan menurun jangka panjang yang setara. Dolar New Zealand turut menyaksikan pergerakan mingguan Komersial yang tinggi, pada 19%, tetapi gambaran adalah berbelah bahagi, dengan bacaan iCOT sedikit menaik berdepan latar lima tahun yang lebih menurun.<\/p>\n\n
Di luar FX, tembaga telah mencapai ekstrem COT menurun sepanjang masa bagi kedua-dua kedudukan bersih Spekulator Besar dan Komersial, satu susunan yang secara sejarahnya bertepatan dengan tekanan dan, pada masa tertentu, harga yang lebih lemah, walaupun \u201ckapitulasi komersial\u201d boleh memanjangkan rali. Kacang soya menunjukkan ekstrem menurun sepanjang masa yang serupa, yang boleh berlarutan selama beberapa minggu atau bulan dan tidak memaksa pembalikan harga serta-merta. Gas asli kekal berada pada paras regangan sejarah di bahagian menaik, dengan ekstrem merangkumi 339 laporan bagi kedudukan bersih Spekulator Besar dan 342 laporan bagi kedudukan bersih Komersial; episod setanding pada 2020 mengambil masa beberapa bulan sebelum berlakunya lonjakan yang lebih ketara.<\/p>\n\n
Kita wajar bersedia menghadapi kelemahan jangka terdekat pada yen Jepun selepas perubahan mingguan 49% yang besar dalam kedudukan bersih komersial. Walaupun perubahan dasar kadar faedah Bank of Japan telah menyokong yen dalam jangka sederhana, isyarat jangka pendek yang tajam ini menunjukkan Dolar AS berpotensi menolak pasangan mata wang kembali ke paras 145 dalam beberapa minggu akan datang. Kami mengesyorkan pedagang derivatif mencari peluang taktikal jangka pendek pada yen sambil mengekalkan kecenderungan sokongan untuk horizon lebih panjang.<\/p>\n\n
Kami turut melihat gambaran bercampur pada dolar New Zealand, di mana perubahan mingguan komersial 19% memberi petunjuk kecenderungan menurun dalam jangka terdekat. Namun, kerana isyarat ini bercanggah merentasi rangka masa berbeza, kita wajar mengelakkan dagangan Kiwi secara bersendirian buat masa ini. Sebaliknya, kami menasihatkan agar pasaran ini disemak silang dengan dolar Australia dan Indeks Dolar AS untuk mendapatkan arah aliran yang lebih jelas.<\/p>\n\n
Tembaga baru sahaja mencapai ekstrem Commitment of Traders (COT) menurun sepanjang masa yang belum pernah berlaku. Secara sejarah, apabila kedudukan spekulator dan komersial meregang sejauh ini, pembetulan harga yang tajam lazimnya menyusul. Dengan harga tembaga global berlegar sekitar AS$4.20 satu paun di tengah-tengah turun naik permintaan industri global, kita wajar menganggap kedudukan ini sebagai amaran besar, bukannya jemputan untuk membeli.<\/p>\n\n
Namun, kita perlu kekal berhati-hati terhadap kapitulasi komersial, yang boleh menolak harga lebih tinggi buat sementara sebelum pembalikan sebenar berlaku. Semasa ekstrem terdahulu, penjual pendek kadangkala dipaksa menutup kedudukan, menyebabkan satu lonjakan terakhir yang eksplosif. Buat masa ini, kami mencadangkan pedagang derivatif mengetatkan henti rugi bagi kedudukan panjang tembaga, bukannya agresif mengambil posisi pendek serta-merta.<\/p>\n\n
Kacang soya mempamerkan ekstrem menurun sepanjang masa yang hampir sama, menjadikan pasaran pertanian sangat terdedah kepada kemerosotan mendadak. Seperti tingkah laku pasaran yang kita lihat pada Oktober 2020, kedudukan ekstrem boleh berlarutan untuk tempoh tertentu, tetapi nisbah risiko-ganjaran bagi kedudukan panjang kini tidak lagi menarik. Kami percaya langkah paling bijak ketika ini ialah mengunci keuntungan bagi mana-mana kontrak kacang soya panjang yang masih ada.<\/p>\n\n
Sebaliknya, Gas Asli berada pada ekstrem menaik yang sangat besar dari segi sejarah. Dengan gas asli Henry Hub AS didagangkan pada paras relatif rendah sekitar AS$2.30 per MMBtu, pergerakan menaik yang ketara adalah sangat berkemungkinan apabila kita menghampiri musim sejuk. Namun, kita perlu bersabar, kerana data sejarah menunjukkan susunan serupa pada 2020 mengambil beberapa bulan sebelum akhirnya mencetuskan rali besar.<\/p>\n\n
Kesimpulannya, kita mesti ingat bahawa ekstrem kedudukan ini ialah peta struktur risiko, bukan jam penentu masa yang tepat. Kita perlu menunggu tindakan harga sebenar mengesahkan perubahan hala ini sebelum mengkomitkan modal dalam jumlah besar. Dengan memisahkan taktik jangka pendek daripada strategi jangka panjang, kita boleh mengelakkan terperangkap di sisi yang salah dalam dagangan yang terlalu sesak ini.<\/p>\n\n\n\n