Dolar AS meneruskan penyusutan, dengan DXY berundur daripada sedikit di bawah paras psikologi 100.00 pada awal bulan untuk menguji 98.50, berlegar sekitar paras terendah empat bulan dan mencatat kejatuhan bulanan berturut-turut untuk bulan ketiga. Terdapat sokongan yang terhad daripada geopolitik atau pasaran wang AS, manakala pegawai Fed berdiam diri semasa tempoh \u201cblackout\u201d pra-mesyuarat dan minyak menjadi aset utama yang bereaksi terhadap situasi Timur Tengah. Data inflasi AS menunjukkan harga masih meningkat panas, mengekalkan tumpuan kepada keputusan FOMC dan SEP minggu depan; keluaran Jualan Runcit dan perumahan turut menjadi perhatian, sementara keputusan kadar BoJ kekal dalam radar.<\/p>\n\n
Data kedudukan menunjukkan tekanan menurun semakin terbina. Pada minggu hingga 1 September, angka CFTC menunjukkan kedudukan bersih long bukan komersial susut kepada sedikit melebihi 17K kontrak dan, dengan perubahan empat minggu sekitar -5.5K, trend yang lebih luas beralih menurun. Minat terbuka meningkat kepada sedikit melebihi 50K kontrak, naik kira-kira 4.3%, mencadangkan kemunculan posisi short baharu dan bukannya sekadar peleraian posisi long; pendedahan spekulatif merosot kepada 34.04% daripada 38.96%, apabila persentilnya turun kepada 50.9 dan persentil kedudukan bersih kepada 63.9, seiring jangkaan pengetatan hampir 50 mata asas menjelang akhir tahun dan langkah 25 mata asas dilihat sebagai kes asas untuk Rabu.<\/p>\n\n
Kami menjangkakan volatiliti yang lebih tinggi bagi Dolar AS dalam beberapa minggu akan datang ketika indeks menguji sokongan kritikal berhampiran paras 98.50. Dengan mesyuarat Rizab Persekutuan minggu depan, pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi turun naik mendadak, bukannya trend yang bergerak sehala. Kami berpendapat laluan rintangan paling rendah dalam masa terdekat adalah ke bawah, namun prospek jangka panjang kekal disokong oleh inflasi yang berterusan.<\/p>\n\n
Analisis kami terhadap data CFTC terkini menunjukkan kedudukan bersih long spekulatif telah mengecil kepada sedikit melebihi 17,000 kontrak. Pada masa yang sama, minat terbuka meningkat lebih 4%, menandakan pedagang giat membina posisi short baharu dan bukannya sekadar menutup long lama. Secara sejarah, apabila pendedahan spekulatif turun ke paras seperti ini, ia kerap mendahului episod jualan dolar yang singkat tetapi intensif.<\/p>\n\n
Untuk memposisikan diri menjelang keputusan Fed minggu depan, kami mengesyorkan penggunaan opsyen bagi menangkap momentum menurun jangka pendek ini. Membeli opsyen put berjangka pendek pada Dolar AS berbanding Yen Jepun kelihatan sangat menarik, khususnya memandangkan Bank of Japan turut bermesyuarat minggu depan. \u201cDouble-header\u201d keputusan bank pusat ini berpotensi menaikkan volatiliti tersirat daripada parasnya yang kini tenang.<\/p>\n\n
Namun, kita tidak boleh mengabaikan angka inflasi yang kekal melekit, yang masih jauh di atas sasaran 2% Fed. Disebabkan tekanan harga yang berterusan ini, kami menjangkakan Fed mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi untuk lebih lama, sekali gus mengekalkan kelebihan pulangan (yield) dolar berbanding mata wang setara. Setelah jualan pasca-mesyuarat awal selesai, kita wajar mempertimbangkan untuk membina opsyen call dolar jangka panjang bagi menangkap pemulihan yang akhirnya berpotensi berlaku.<\/p>\n\n\n\n