Penurunan terbaru USD\/JPY telah terhenti, walaupun selepas komen hawkish daripada ahli lembaga Bank of Japan (BoJ), Kazuyuki Masu, memandangkan jangkaan kadar Jepun dan yen Jepun menunjukkan reaksi yang minimum. Masu berhujah bahawa, bagi melengkapkan normalisasi dasar monetari, BoJ perlu menaikkan kadar dasar daripada 1.00% supaya ia berada dengan kukuh dalam julat kadar neutral yang dianggarkan antara 1.10% hingga 2.50%.<\/p>\n\n
Pasaran sejak beberapa hari lalu hampir sepenuhnya telah mengambil kira kenaikan 25 mata asas (bps) BoJ kepada 1.25% pada mesyuarat 18 September. Brown Brothers Harriman berkata langkah 50 bps tidak boleh diketepikan, dengan merujuk kepada inflasi asas yang berada hampir kepada sasaran 2% dan ekonomi yang beroperasi sedikit melepasi kapasiti, dengan hala tuju dasar digambarkan sebagai condong ke arah yen yang lebih kukuh.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia untuk yen Jepun yang lebih kukuh apabila menghampiri mesyuarat penting Bank of Japan pada 18 September. Walaupun pasaran telah sepenuhnya mengambil kira kenaikan kadar 25 mata asas kepada 1.25%, terdapat kemungkinan yang kukuh untuk langkah lebih besar iaitu 50 mata asas. Dengan inflasi teras Jepun kekal melekit berhampiran sasaran 2% dan ekonomi beroperasi melepasi kapasiti, kecenderungan dasar sangat condong ke arah pengetatan.<\/p>\n\n
Memandangkan dinamik ini, kami mengesyorkan membeli opsyen put USD\/JPY untuk memanfaatkan potensi penembusan menurun. Data sejarah menunjukkan kemelut hawkish bank pusat yang tidak dijangka sering mencetuskan pergerakan mata wang yang besar, seperti pada pertengahan 2024 apabila kenaikan kadar BoJ yang mengejut membantu mendorong lonjakan pantas 10% pada yen. Volatiliti tersirat bagi opsyen yen jangka pendek ketika ini relatif rendah (underpriced), menjadikan strategi berasaskan opsyen sangat menarik.<\/p>\n\n
Kami berpendapat pedagang wajar membina posisi ini dalam beberapa hari akan datang sebelum premium opsyen meningkat menghampiri tarikh mesyuarat. Jika bank menyampaikan kenaikan mengejut 50 mata asas, kita boleh melihat USD\/JPY cepat merosot ke arah paras sokongan utama seterusnya. Untuk mengurus risiko, kami menasihatkan penggunaan opsyen berstruktur seperti ratio put bagi mengehadkan risiko penurunan jika bank pusat menyampaikan mesej yang lebih berhati-hati daripada jangkaan.<\/p>\n\n\n\n