Brent kembali melepasi paras AS$100 setong selepas lebih tiga bulan berada di bawah tahap itu, dengan penetapan harga dipengaruhi oleh pengurangan stok global dan import China, laluan bekalan alternatif, peningkatan pengeluaran di luar OPEC+, serta jangkaan awal penyaheskalasi di Timur Tengah. Pertempuran baharu yang melibatkan AS dan Iran, di samping serangan Houthi Yaman ke atas infrastruktur minyak Arab Saudi, telah mengembalikan tumpuan kepada risiko gangguan dan potensi pergerakan semula menghampiri paras puncak April iaitu sedikit melebihi AS$126.<\/p>\n\n
Petunjuk bekalan dan aliran menunjukkan keadaan yang semakin ketat. Walaupun pengeluaran meningkat di AS, Kanada dan Guyana, IEA mengunjurkan kejatuhan bekalan 4.3 juta tong sehari (bpd), atau kira-kira 4%, menjelang 2026, manakala tinjauan Bloomberg menunjukkan pengeluaran OPEC+ susut 0.9 juta bpd kepada 19.9 juta bpd pada Ogos, dengan sedikit melebihi 1 juta bpd daripada kekurangan itu dikaitkan dengan Arab Saudi. Transit melalui Selat Hormuz digambarkan hampir sifar; pada 8 September enam kapal tangki melalui laluan itu berbanding sembilan pada hari sebelumnya dan purata 10 hari sebanyak 12, walaupun Iran melaporkan rancangan untuk perjanjian laluan selamat dengan Oman. Permintaan turut mengukuh, dengan import China pada Ogos sebanyak 37.9 juta tan (8.93 juta bpd), naik 6.2% berbanding Julai selepas pembelian sebelum ini jatuh ke paras terendah sejak 2017. Unjuran harga termasuk AS$120 pada 2027 daripada Goldman Sachs, AS$120 seawal 2026 daripada Bank of America, julat AS$95\u2013125 menjelang akhir Disember, serta senario menurun dengan kemuncak AS$150.<\/p>\n\n
Kami percaya pedagang derivatif wajar memposisikan diri untuk kenaikan berterusan dengan menumpukan kepada opsyen panggilan (call) jangka panjang. Dengan minyak mentah Brent sudah menembusi paras psikologi AS$100, pembelian opsyen call dengan harga laksana (strike) antara AS$115 hingga AS$125 bagi tempoh luput Disember 2026 menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang menarik. Pendekatan ini membolehkan kami meraih potensi kenaikan akibat krisis Timur Tengah yang semakin memburuk sambil mengehadkan risiko penurunan.<\/p>\n\n
Memandangkan penurunan mendadak transit Selat Hormuz\u2014menyusut kepada hanya enam kapal tangki semalam berbanding purata 10 hari sebanyak 12\u2014turun naik pasaran dijangka melonjak. Kami mengesyorkan penggunaan strategi long straddle atau strangle untuk mendapat manfaat daripada ayunan harga yang besar ini. Secara sejarah, semasa kejutan minyak sebelum ini seperti pada 2022, Indeks Volatiliti Minyak Mentah berganda dalam tempoh beberapa minggu, corak yang kami jangka berulang apabila laluan bekalan semakin ketat.<\/p>\n\n
Kami juga perlu memantau rapat selera China yang kembali pulih, apabila import melonjak 6.2% kepada 8.93 juta tong sehari. Bagi melindung nilai daripada perubahan dasar mengejut atau data ekonomi dari Beijing, pedagang patut meneliti crack spread, khususnya berdagang margin antara minyak mentah dan produk ditapis. Membeli niaga hadapan (futures) Brent sambil menjual niaga hadapan bahan api secara serentak boleh melindungi portfolio kami daripada kekangan penapisan.<\/p>\n\n
Bagi mereka yang berdagang niaga hadapan secara langsung, mengambil posisi long pada kontrak Brent kekal sebagai cara paling langsung untuk menunggang gelombang geopolitik ini ke arah sasaran AS$120. Namun, disebabkan risiko tinggi tajuk berita penyaheskalasi secara tiba-tiba, kami mesti menguatkuasakan trailing stop-loss yang ketat. Risiko Brent melonjak ke AS$150 dalam senario terburuk menjadikan posisi jual (short-selling) terlalu berbahaya dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n