EUR\/GBP melantun pada Selasa selepas merosot ke paras terendah enam hari, apabila pound sterling melemah berbanding kebanyakan mata wang utama susulan kenyataan berhati-hati Gabenor Bank of England (BoE), Andrew Bailey. Pasangan silang itu diniagakan sekitar 0.8587 pada waktu penulisan, selepas menyentuh paras terendah harian berhampiran 0.8570. Bailey memberitahu Jawatankuasa Pilihan Perbendaharaan UK bahawa risiko inflasi kekal condong ke arah kenaikan, sambil beliau tidak menjangkakan kemelesetan dalam masa terdekat, dan menolak tanggapan laluan pengetatan tanpa syarat.<\/p>\n\n
Kenyataan itu mengukuhkan pandangan bahawa BoE akan mengekalkan Kadar Bank tidak berubah pada 3.75% pada 17 September. Kesemua 65 ahli ekonomi yang ditinjau Reuters antara 4 hingga 8 September meramalkan tiada perubahan minggu depan, manakala 57 turut menjangka kadar kekal stabil hingga akhir tahun. Sebaliknya, Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka menaikkan kadar depositnya sebanyak 25 mata asas kepada 2.50% pada Khamis, iaitu kenaikan kedua tahun ini, sekali gus melebarkan perbezaan dasar memihak kepada euro. Secara berasingan, kebimbangan fiskal UK terus membayangi selepas ucapan Canselor John Healey mengenai kos pinjaman, dan Rabobank menekankan sensitiviti dalam pasaran gilt memandangkan pemilikan asing yang agak tinggi, sambil menambah bahawa kedudukan pasaran menyebabkan sterling terdedah; institusi itu melihat EUR\/GBP cenderung lebih tinggi ke arah 0.87 dalam tempoh tiga bulan.<\/p>\n\n
Kami menasihatkan pedagang derivatif untuk mengambil kedudukan bagi kenaikan beransur-ansur kadar pertukaran EUR\/GBP ke arah paras 0.8700 dalam beberapa minggu akan datang. Memandangkan hala tuju kedua-dua bank pusat yang berbeza, pembelian opsyen panggilan (call) EUR\/GBP atau pelaksanaan bull call spread menawarkan tetapan risiko-ganjaran yang sangat menarik. Bias kenaikan ini disokong oleh lantunan euro baru-baru ini ke 0.8587 selepas mencecah paras rendah intrahari 0.8570.<\/p>\n\n
Strategi kami memanfaatkan jurang hasil yang semakin mengecil, apabila ECB secara meluas dijangka menaikkan kadar deposit kepada 2.50% pada Khamis ini sementara BoE bersedia untuk meneruskan jeda kadar pada 3.75% minggu depan. Dari segi sejarah, pengecilan perbezaan kadar faedah sebesar ini cenderung mencetuskan kenaikan 1.5% hingga 2% euro berbanding pound dalam tempoh sebulan. Dengan menggunakan opsyen call, kami boleh memanfaatkan perbezaan dasar ini sambil mengehadkan risiko penurunan secara ketat.<\/p>\n\n
Kami juga perlu memantau pasaran bon kerajaan UK, di mana pelabur asing pada masa ini memiliki hampir 30% daripada gilt tertunggak. Sebarang berita fiskal negatif daripada Canselor John Healey boleh mencetuskan penjualan pantas oleh pembeli antarabangsa ini, sekali gus menekan pound. Untuk meraih manfaat daripada potensi kerapuhan ini, kami mengesyorkan memegang kedudukan panjang (long) dalam kontrak EUR\/GBP bagi menangkap lonjakan menaik secara mendadak.<\/p>\n\n
Pada masa ini, volatiliti tersirat (implied volatility) EUR\/GBP didagangkan pada paras yang agak rendah sekitar 6.2%, menjadikan pembelian opsyen sangat berbaloi dari segi kos ketika ini. Kami mencadangkan penyusunan kedudukan derivatif ini dengan tempoh matang antara 30 hingga 90 hari untuk menangkap sepenuhnya pergerakan yang diunjurkan ke arah 0.8700. Pendekatan long-volatility ini akan membolehkan kami mendapat manfaat jika masalah fiskal atau perubahan dasar monetari mencetuskan penembusan (breakout) yang ketara.<\/p>\n\n\n\n