Emas berayun kuat apabila tafsiran dovish seketika terhadap Rizab Persekutuan diketepikan oleh data buruh AS yang lebih kukuh. Emas menutup dagangan Khamis pada $4,539.90 selepas Gabenor Waller berkata beliau cenderung untuk mengekalkan kadar pada September jika inflasi Ogos bertambah baik, sekali gus menurunkan kebarangkalian tersirat kenaikan kadar daripada 63% kepada 50%. Reaksi itu merebak ke seluruh pasaran: hasil Perbendaharaan dua tahun jatuh kepada 4.32% manakala 10 tahun berakhir pada 4.76%, Dow meningkat 624 mata dan S&P 500 naik 1.1% ketika Nasdaq menambah 1.4%. Emas melonjak 2.8% hingga penutupan, namun pergerakan itu ternyata tidak berkekalan.<\/p>\n\n
Payroll Ogos dicatat pada 162,000 berbanding konsensus 55,000, dengan dua bulan sebelumnya disemak naik sebanyak 55,000 dan Julai diubah daripada susut kepada kenaikan 21,000. Pengangguran kekal pada 4.1% dan gaji meningkat 0.3%, menaikkan hasil di hujung pendek serta menolak semula kebarangkalian kenaikan kadar melepasi 60%. Indeks USD berbalik arah daripada sekitar 98.9 kepada melebihi 99.3, manakala emas diniagakan berhampiran $4,427 dan perak jatuh lebih pantas. Dalam saham pelombong, GDXJ menutup Khamis naik 3.3% pada sekitar $132.3 tetapi kira-kira 3.4% lebih rendah pada hari berikutnya. Minyak kekal kukuh, dengan Brent near $95 dan naik sekitar 7% bagi minggu itu, walaupun transit Harian Hormuz kekal di bawah separuh paras pra-perang.<\/p>\n\n
Kita wajar bersedia untuk pembetulan yang lebih mendalam dalam logam berharga dalam beberapa minggu akan datang apabila naratif Fed dovish mula berderai. Kejatuhan mendadak emas daripada $4,539.90 kepada $4,427 susulan kejutan payroll besar 162,000 pekerjaan menunjukkan laluan rintangan paling rendah kini adalah menurun. Pedagang derivatif perlu mempertimbangkan untuk menjual singkat emas atau membeli opsyen put, menyasar potensi penurunan ke arah sasaran teknikal corak kepala-dan-bahu pada $4,100.<\/p>\n\n
Kami melihat perak sekali lagi bertindak sebagai penunjuk pendahulu yang boleh dipercayai, mengatasi prestasi dalam kenaikan singkat dan jatuh jauh lebih pantas semasa penurunan. Secara sejarah, beta perak yang tinggi berbanding emas bermakna pembalikan mengejutnya menandakan keletihan tekanan belian merentasi keseluruhan kompleks logam. Menjual singkat perak atau menggunakan bear put spreads boleh memberikan pulangan lebih pantas berbanding strategi emas dalam persekitaran ini.<\/p>\n\n
Saham pelombong memancarkan isyarat amaran besar apabila GDXJ menghapuskan keseluruhan rali 3.3 peratusnya dalam satu sesi. Penolakan pantas pada paras rintangan utama ini mencerminkan lantunan pembetulan tajam yang kita lihat pada Mac lalu, yang kemudiannya cepat memberi laluan kepada jualan yang lebih mendalam. Kami mengesyorkan mengelakkan posisi panjang dalam pelombong dan sebaliknya menggunakan rali sementara untuk membina pendedahan jual (short).<\/p>\n\n
Indeks Dolar AS yang menemukan sokongan kukuh pada paras retracement Fibonacci 61.8 peratusnya berhampiran 98.9 dan melantun melepasi 99.3 merupakan perkembangan yang sangat bearish bagi komoditi. Secara sejarah, dolar yang berdaya tahan digabungkan dengan kenaikan hasil Perbendaharaan jangka pendek mewujudkan halangan yang sukar ditembusi untuk kenaikan emas. Kami menjangkakan dolar akan terus mengukuh apabila jangkaan kenaikan kadar bagi mesyuarat pertengahan September meningkat melepasi 60 peratus.<\/p>\n\n
Tanda aras kritikal seterusnya bagi tesis bearish kami ialah keluaran CPI yang akan datang pada Jumaat hadapan, yang berkemungkinan mencerminkan lonjakan 7 peratus terkini Brent kepada $95. Jika data inflasi dicetak panas, ia akan mengukuhkan pendirian hawkish Fed dan mencetuskan fasa penurunan seterusnya bagi logam berharga. Pedagang derivatif perlu mengekalkan henti-rugi perlindungan yang ketat namun kekal berat kepada posisi jual menjelang keluaran data ini.<\/p>\n\n\n\n