Timbalan gabenor Banxico, Jonathan Heath, menunjukkan bank pusat mampu menunggu sebelum mengurangkan kadar faedah, menyifatkan pendirian semasa sebagai sesuai dan mencadangkan sebarang pelonggaran lanjut mungkin hanya berlaku dalam kira-kira setahun atau lebih. Beliau mengaitkan ruang untuk pemotongan dengan inflasi teras yang menghampiri sasaran 3%, dan berkata trend disinflasi masih belum memastikan kembalinya kestabilan harga secara mampan. Heath turut menekankan risiko inflasi yang condong ke atas, dengan sifat berlarutan dikaitkan dengan inflasi perkhidmatan.<\/p>\n\n
Mandat Banxico adalah untuk memelihara nilai peso Mexico (MXN) melalui dasar monetari yang memfokuskan inflasi rendah dan stabil, berpusat pada 3% dalam jalur toleransi 2% hingga 4%. Ia menetapkan dasar terutamanya melalui kadar faedah: pendirian lebih ketat digunakan apabila inflasi melepasi sasaran, manakala kadar lebih rendah cenderung melemahkan MXN, dan perbezaan kadar dengan dolar AS sering mencerminkan jangkaan terhadap Banxico berbanding Rizab Persekutuan AS (Fed). Bank pusat mengadakan lapan mesyuarat dasar setahun, lazimnya bersidang kira-kira seminggu selepas Fed.<\/p>\n\n
Kami menjangkakan peso Mexico kekal sangat berdaya tahan dalam beberapa minggu akan datang apabila Bank of Mexico (Banxico) memberi isyarat jeda yang berpanjangan dalam kitaran pelonggaran monetari. Dengan kadar faedah penanda aras Banxico dikekalkan pada paras ketat 10.75% dan inflasi teras masih degil sekitar 4.0%, pembuat dasar menegaskan pemotongan lanjut tidak berada dalam pertimbangan untuk masa terdekat. Pendirian hawkish ini bermakna perbezaan kadar faedah yang tinggi antara Mexico dan Amerika Syarikat akan berterusan, sekali gus menyokong peso.<\/p>\n\n
Sebagai pedagang derivatif, kita wajar memanfaatkan persekitaran ini dengan menumpukan kepada posisi bullish peso Mexico. Membeli opsyen put USD\/MXN atau mengambil posisi panjang (long) dalam niaga hadapan (futures) MXN membolehkan kita memanfaatkan dagangan carry yang sangat menarik, terutamanya apabila Rizab Persekutuan AS cenderung ke arah pelonggaran. Data pasaran terkini menunjukkan perbezaan kadar ini berjaya mengekalkan peso stabil, diniagakan dalam julat kukuh antara 18.50 dan 19.50 berbanding dolar AS.<\/p>\n\n
Dalam pasaran derivatif kadar faedah, kita wajar mengambil posisi bagi senario \u201clebih tinggi lebih lama\u201d (higher-for-longer). Berdagang swap kadar faedah TIIE Mexico dengan membayar kadar tetap (pay fixed) berpotensi menghasilkan pulangan kukuh apabila pasaran menyesuaikan diri dengan Banxico yang mengekalkan kadar stabil. Dengan inflasi perkhidmatan kekal tinggi secara degil melebihi 5.0%, bahagian hujung pendek lengkung hasil (yield curve) MXN sangat berkemungkinan terus dinilai (priced) untuk dasar monetari yang ketat.<\/p>\n\n
Kami juga mengesyorkan menjual volatiliti USD\/MXN melalui strategi menuai premium opsyen (option premium-harvesting) sepanjang tempoh kestabilan dasar yang dijangkakan ini. Memandangkan mesyuarat Banxico yang akan datang akan menjejak rapat langkah Fed, perlindungan nilai (hedging) terhadap sentimen risiko global yang lebih luas kekal sebagai keutamaan utama. Memantau laporan inflasi dwimingguan seterusnya adalah penting untuk memastikan inflasi teras benar-benar menghampiri sasaran 3.0% bank pusat.<\/p>\n\n\n\n