USD\/JPY menyaksikan perolehan dagangan yang tinggi apabila ia jatuh di bawah purata bergerak 200 hari selepas gagal melepasi 160.70\/161, iaitu 50-DMA, dan tumpuan beralih kepada sokongan berhampiran garisan leher sekitar 155. Dagangan sepanjang pergerakan itu dianggarkan berjumlah $30bn, dengan jualan susulan di Asia menolak pasangan itu lebih jauh di bawah paras psikologi dan mendorong akaun berleveraj menutup posisi pendek. Aksi harga itu turut bertepatan dengan penurunan daripada atas 100-DMA ke bawah 200-DMA, mengekalkan kawasan purata bergerak berhampiran 160.70\/161 sebagai tumpuan sekiranya lantunan berlaku.<\/p>\n\n
Latar belakangnya merangkumi jangkaan bahawa Bank of Japan mungkin meningkatkan kadar pengetatan dan aliran penghantaran pulang dana bon (bond repatriation) boleh meningkat menjelang akhir tahun fiskal. Perbezaan kadar kekal menjadi teras: spread 2 tahun UST\/JGB mengecil 9bp kepada 250bp, kemudian momentum pudar semalaman. Pemangkin makro dari pihak AS termasuk naratif non-farm payrolls, dengan khabar angin pada 40k selepas ADP, serta CPI minggu depan. Secara berasingan, cakap-cakap mengenai kenaikan 50bp oleh Bank of Japan diperlekehkan, membantu memacu squeeze ke 157 daripada paras terendah intra-hari 156.36.<\/p>\n\n
Kami menasihatkan pedagang derivatif untuk bersedia menghadapi pengukuhan Yen Jepun yang berpanjangan dengan membeli opsyen put USD\/JPY atau membuka posisi niaga hadapan pendek dalam beberapa minggu akan datang. Pasangan mata wang ini baru-baru ini menembusi purata bergerak 200 hari yang kritikal dengan volum dagangan besar sekitar $30 bilion, memaksa dana berleveraj menutup posisi pendek mereka dengan pantas. Jika pasangan ini menembusi di bawah sokongan garisan leher psikologi berhampiran 155, kami menjangkakan pecutan pantas bagi trend menurun ini.<\/p>\n\n
Prospek kami disokong oleh spread hasil bon yang semakin mengecil, dengan spread antara Perbendaharaan AS 2 tahun dan Bon Kerajaan Jepun baru-baru ini menyusut 9 mata asas kepada sekitar 250 mata asas. Dari segi sejarah, pemampatan hasil seperti ini, digabungkan dengan pengetatan kadar faedah Bank of Japan yang berterusan, telah mencetuskan pemulihan Yen yang kuat selama beberapa bulan. Pedagang perlu memantau rapat data ekonomi AS yang akan datang, termasuk non-farm payrolls esok dan laporan inflasi minggu depan, kerana angka AS yang lemah akan menjadi pemangkin utama kepada dagangan ini.<\/p>\n\n
Untuk mengurus risiko, kami mengesyorkan meletakkan arahan henti rugi (stop-loss) yang ketat bagi posisi pendek USD\/JPY tepat di atas zon rintangan kuat 160.70 hingga 161. Kita juga perlu mengambil kira aliran repatriasi bermusim, kerana syarikat Jepun secara sejarah membawa pulang modal luar negara menjelang tempoh fiskal, yang secara konsisten meningkatkan permintaan terhadap Yen. Dengan menggunakan strategi opsyen berstruktur seperti bear put spreads, kita boleh mengehadkan risiko premium sambil memanfaatkan apa yang kelihatan sebagai perubahan struktur besar dalam pasaran pertukaran asing.<\/p>\n\n\n\n