Geoff Yu dari BNY berkata gelombang lindung nilai dolar yang dicetuskan oleh tafsiran dovish terhadap mesyuarat FOMC Julai nampaknya telah reda, selepas apa yang disifatkannya sebagai Ogos yang mencabar. Selepas dipegang secara besar-besaran sepanjang S2 dan S3 berasaskan dagangan \u201ckeistimewaan A.S.\u201d, reaksi pasaran terhadap keputusan Julai mencetuskan lonjakan aktiviti lindung nilai, namun data aliran terkini menunjukkan tanda-tanda penstabilan awal dan sebahagian pembelian semula USD berbanding EUR, MXN dan CAD.<\/p>\n\n
Beliau menambah bahawa, walaupun satu hari tidak membentuk trend, tiga minggu kebelakangan ini menunjukkan selera yang terhad untuk menambah lindung nilai dolar secara agresif, dan kesediaan Fed untuk meneruskan kenaikan kadar telah mengurangkan pemangkin di sebalik penjualan dolar pada awal Ogos. Pegangan USD masih tinggi namun penentududukan berwajaran dagangan adalah ringan dari segi sejarah, yang memberi ruang untuk dolar menstabil; bagaimanapun, tanpa jurang dasar yang lebih luas berbanding rakan setara, potensi kenaikan lanjut akan bergantung pada permintaan aset A.S. yang lebih kukuh dan kepimpinan semula dalam kadar faedah sebenar. Selain tarif, prestasi lebih baik berbanding mata wang rakan dagang utama juga akan mengetatkan keadaan kewangan melalui kesan pemindahan (pass-through), manakala pengaruh CNY dikatakan semakin pudar.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif mula meleraikan (unwind) lindung nilai dolar AS mereka kerana tekanan jualan susulan mesyuarat Rizab Persekutuan pada pertengahan musim panas telah berakhir. Dengan tanda awal pembelian dolar kembali berbanding euro, peso Mexico dan dolar Kanada, trend penurunan semakin hilang momentum. Kami percaya beberapa minggu akan datang menawarkan peluang kukuh untuk membina posisi long dolar secara taktikal menggunakan opsyen.<\/p>\n\n
Pandangan kami disokong oleh data penentududukan terkini, yang menunjukkan pegangan dolar berwajaran dagangan telah susut ke paras paling ringan sejak awal 2024. Pengurangan posisi long yang sesak ini meminimumkan risiko penjualan mendadak dan mewujudkan paras lantai yang lebih stabil untuk mata wang tersebut. Hasilnya, nisbah risiko-ganjaran untuk membeli greenback kini menjadi sangat menarik.<\/p>\n\n
Kami mengesyorkan memberi tumpuan kepada strategi derivatif short EUR\/USD dan long USD\/MXN untuk memanfaatkan peralihan ini. Peso Mexico bergelut pada S3 2026 berikutan ketidaktentuan politik domestik, manakala pertumbuhan Zon Euro yang mendatar menjadikan euro terdedah. Membeli opsyen panggilan (call) USD bertempoh pendek berbanding mata wang ini membolehkan kami mengehadkan risiko penurunan sambil menangkap pergerakan kenaikan pantas.<\/p>\n\n
Namun, untuk rali dolar yang mampan berlaku, kita perlu melihat peningkatan semula kadar faedah sebenar A.S. serta permintaan global yang lebih kukuh terhadap aset Amerika. Jika Fed mengekalkan kadar faedah pada tahap stabil ketika inflasi menurun, hasil sebenar yang meningkat secara semula jadi akan menarik semula aliran modal ke dolar. Sehingga trend ini benar-benar kukuh, kami menasihatkan pedagang menumpukan kepada strategi opsyen jangka pendek yang menjana pendapatan, bukannya pendekatan ikut-trend jangka panjang.<\/p>\n\n\n\n