KDNK Hungary meningkat 0.5% suku ke suku dan 1.7% tahun ke tahun pada suku kedua, menandakan pemulihan beransur-ansur yang masih dibatasi faktor struktur. Ahli ekonomi ING mengunjurkan pertumbuhan 1.7% pada 2026, dengan penggunaan isi rumah dijangka menjadi pemacu utama, disokong oleh peningkatan pendapatan boleh guna sebenar dan keyakinan pengguna yang semakin bertambah baik. Sebaliknya, pelaburan yang lemah dan eksport bersih yang lebih sederhana dijangka mengehadkan momentum, di samping tekanan demografi jangka panjang serta stok modal yang mendatar.<\/p>\n\n
Pelaburan ditahan sebahagiannya oleh semakan dan penggantungan projek yang dilancarkan di bawah kerajaan terdahulu, walaupun aktiviti boleh mengukuh kemudian pada tahun ini jika pengeluaran dana EU meningkatkan angka hujung tahun. Prestasi eksport mungkin dihadkan oleh ketidaktentuan geopolitik, kos pengeluaran yang lebih tinggi dan potensi gangguan bekalan, manakala eksport bersih dijangka menjejaskan pertumbuhan 2026; ING turut menandakan kesan negatif imbangan dagangan pada suku ketiga yang dikaitkan dengan krisis tenaga nuklear. Bagi tempoh lebih jauh, pertumbuhan 2027\u20132028 diunjurkan sekitar 3.0%, bergantung pada permintaan domestik dan luaran yang lebih kukuh, namun dengan had tersirat akibat hampir empat tahun kemendapan stok modal dan demografi yang semakin merosot.<\/p>\n\n
Kami menjangkakan Forint Hungary akan berdepan tekanan penurunan semula dalam beberapa minggu akan datang, menjadikan strategi opsyen EUR\/HUF panjang sangat menarik. Walaupun penggunaan domestik yang kukuh telah mendorong jualan runcit naik hampir 4% tahun ke tahun, ini diimbangi oleh defisit dagangan yang semakin melebar akibat import tenaga pada suku ketiga. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) EUR\/HUF bagi mengambil posisi terhadap kemungkinan penurunan menuju julat 405 hingga 410.<\/p>\n\n
Bank Negara Hungary berkemungkinan mengekalkan pendirian berhati-hati, mengekalkan kadar dasar tinggi sekitar 6.5% untuk membendung inflasi yang berterusan. Kami berpandangan strategi membayar swap kadar faedah Budapest Interbank Offered Rate (BUBOR) 1 tahun menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang sangat baik ketika ini. Strategi ini melindungi daripada peralihan lebih \u201chawkish\u201d oleh pembuat dasar apabila pertumbuhan gaji yang kukuh mengekalkan inflasi perkhidmatan domestik pada paras degil.<\/p>\n\n
Tambahan pula, hasil bon kerajaan 10 tahun Hungary berlegar hampir 6.7%, mencerminkan halangan struktur yang mendalam dan pelaburan tempatan yang lemah. Kami mengesyorkan memasuki dagangan \u201ccurve-steepening\u201d, iaitu menjual pendek bon berdurasi panjang sambil memegang hutang jangka pendek. Kedudukan ini memanfaatkan kelewatan aliran masuk dana Kesatuan Eropah, yang akan mengekalkan tekanan fiskal tinggi sehingga hujung tahun.<\/p>\n\n
Kami juga mencadangkan penggunaan opsyen jual (put) ke atas indeks saham BUX untuk melindung nilai daripada tekanan pendapatan korporat susulan eksport perindustrian yang lemah. Dengan permintaan pembuatan Eropah kekal lesu dan sektor eksport Hungary berdepan kekangan bekalan, syarikat perindustrian berisiko mengalami margin keuntungan yang mengecil. Melindung nilai portfolio ekuiti sekarang akan membantu melindungi daripada kejutan dipacu eksport sebelum musim keputusan korporat suku ketiga bermula.<\/p>\n\n\n\n