UOB menjangkakan Reserve Bank of India (RBI) akan menaikkan kadar faedah dalam dua langkah berturut-turut sebanyak 25 mata asas, bermula pada mesyuarat Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) Disember 2026. Unjuran ini berpaut pada pandangan asas bahawa inflasi tajuk akan menembusi paras atas jalur toleransi 2\u20136% RBI menjelang 3QFY27 (Okt\u2013Dis 2026), kemudian kekal melebihi 6% sehingga awal 1QFY28, satu profil yang membayangkan kadar faedah benar (ex post real rates) negatif dan keperluan kepada keadaan monetari yang lebih ketat untuk mengekang tekanan harga dipacu permintaan.<\/p>\n
Seruan pengetatan ini didorong oleh dinamik inflasi yang masih tertumpu pada makanan, di samping jangkaan inflasi isi rumah yang lebih kukuh sejak awal 2026. Berasingan daripada trajektori inflasi, minit MPC RBI bagi Ogos disifatkan lebih hawkish, dengan beberapa ahli memberi isyarat pendirian tunggu-dan-lihat sebelum menentukur semula kadar dasar, bahasa yang ditafsirkan sebagai menunjukkan potensi kenaikan.<\/p>\n
Kami menasihatkan pedagang derivatif supaya segera mengambil posisi bagi pivot hawkish daripada Reserve Bank of India (RBI) bermula Disember ini. Dengan inflasi tajuk diunjurkan menembusi had toleransi atas 6% menjelang suku ketiga tahun fiskal 2027, era kadar faedah stabil semasa dijangka berakhir. Kami menjangkakan dua kenaikan kadar berturut-turut sebanyak 25 mata asas, yang bermakna pasaran derivatif berkemungkinan telah tersalah harga laluan jangka terdekat kadar faedah domestik.<\/p>\n
Dalam beberapa minggu akan datang, kami mengesyorkan pedagang memulakan posisi payer dalam pasaran Overnight Index Swap (OIS) 1 tahun untuk memanfaatkan jangkaan kadar yang meningkat. Harga pasaran terkini menunjukkan kadar OIS 1 tahun diniagakan sekitar 6.80%, yang masih belum sepenuhnya mencerminkan dua kenaikan kadar berturut-turut. Secara sejarah, kadar OIS India bertindak balas dengan ketara terhadap perubahan sentimen bank pusat, menjadikan ini dagangan yang sangat asimetri apabila mesyuarat Disember semakin hampir.<\/p>\n
Kami juga mencadangkan mengambil posisi jual (short) ke atas niaga hadapan bon kerajaan jangka pendek hingga sederhana, memandangkan hasil dijangka meningkat. Hasil bon penanda aras 10 tahun India kini berlegar sekitar 6.95%, namun ia berpotensi dengan mudah meningkat ke arah 7.25% jika inflasi makanan kekal hampir pada paras tinggi semasa 8.2%. Dalam kitaran pengetatan sebelum ini, hasil bon melonjak pantas ketika RBI bertindak untuk mengawal harga, dan kami menjangkakan trend yang sama dalam beberapa bulan akan datang.<\/p>\n
Selain itu, kami melihat peluang taktikal yang kukuh dalam derivatif mata wang untuk memanfaatkan pengukuhan Rupee India. Posisi panjang Rupee India (INR) berbanding Dolar AS (USD) melalui niaga hadapan atau opsyen kelihatan menarik memandangkan hasil domestik yang lebih tinggi menarik aliran masuk modal asing. Trend ini berkemungkinan disokong oleh minit Ogos RBI yang hawkish, yang mendedahkan beberapa ahli jawatankuasa bersedia meninggalkan pendekatan tunggu-dan-lihat mereka.<\/p>\n\n\n\n