Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent berkata pergerakan terkini yen Jepun adalah \u201cagak terkawal\u201d dan tidak menyerupai keadaan tidak teratur yang mendorong campur tangan bersama Jepun\u2013AS bulan lalu. Beliau turut berkata Jepun berkemungkinan berada di penghujung program reflasi Abenomics dan beliau merancang untuk bertemu Gabenor Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda di sela-sela sidang kemuncak pemimpin kewangan G20. Bessent berkata beliau tidak akan menasihati sama ada BoJ perlu meneruskan kenaikan kadar faedah berturut-turut, dan memberi isyarat Ueda akan bertindak sewajarnya terhadap dasar monetari dengan sokongan Perdana Menteri.<\/p>\n\n
Mengenai China, Bessent berkata Washington akan mengadakan perbincangan \u201csangat mantap\u201d yang tertumpu pada pencegahan model berkuasa daripada sampai kepada aktor bukan negara. Beliau berkata akan menggesa negara G20 menilai semula terma perdagangan dengan China bagi mengurangkan ketidakseimbangan global, dengan berhujah halangan perdagangan yang lebih keras akan mendorong Beijing ke arah permintaan domestik. AS sedang mencari pemotongan tarif meliputi AS$30 bilion barangan bukan strategik di setiap pihak, manakala Bessent menyifatkan lebihan dagangan China sebanyak AS$1.2 trilion sebagai tidak boleh diterima. Di pasaran, USD\/JPY naik 0.02% kepada 160.15, manakala AUD\/USD susut 0.06% kepada 0.7160.<\/p>\n\n
Kami percaya pedagang derivatif wajar memanfaatkan pengurangan ancaman campur tangan mata wang serta-merta dengan menjual volatiliti kenaikan (upside) USD\/JPY jangka pendek. Dengan Perbendaharaan AS melihat susutan Yen melepasi 160 sebagai \u201cterkawal\u201d dan bukannya tidak teratur, premium ketakutan yang sebelum ini melonjakkan volatiliti tersirat (implied volatility) opsyen dijangka menyusut. Kami mengesyorkan penggunaan strategi short strangle atau menulis (write) opsyen panggilan (call) USD\/JPY di luar wang (out-of-the-money) untuk meraih manfaat daripada peleraian premium ini dalam tempoh dua minggu akan datang.<\/p>\n\n
Tekanan asas ke atas Yen kekal berat apabila jurang kadar faedah antara AS dan Jepun berterusan. Ketika ini, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun berlegar hampir 4.1% manakala hasil Bon Kerajaan Jepun 10 tahun bergelut untuk kekal di atas 1.1%, mewujudkan perbezaan hasil yang luas kira-kira 300 mata asas. Kami mencadangkan mengekalkan posisi panjang USD\/JPY melalui kontrak niaga hadapan, dengan henti rugi (stop-loss) yang ketat sedikit di bawah paras 158 bagi melindungi daripada sebarang perubahan dasar BoJ yang tidak dijangka.<\/p>\n\n
Kami juga perlu bersedia menghadapi volatiliti yang meningkat dalam aset proksi China menjelang sidang kemuncak AS\u2013China yang dinanti-nantikan pada akhir September. Dengan AS menyasarkan lebihan dagangan besar China sebanyak AS$1.2 trilion dan mengancam halangan perdagangan yang lebih keras, Dolar Australia sangat terdedah. Pedagang derivatif patut mempertimbangkan pembelian opsyen jual perlindungan (protective puts) pada AUD\/USD, yang kini diniagakan lemah pada 0.7160, untuk melindung nilai daripada pengumuman tarif secara mengejut. <\/p>\n\n
Tumpuan AS untuk memastikan model AI termaju tidak sampai kepada aktor bukan negara berkemungkinan mencetuskan turun naik dalam derivatif teknologi mega-kap. Kami mengesyorkan pembelian calendar spreads pada indeks Nasdaq 100 untuk mengambil posisi bagi peningkatan penelitian kawal selia terhadap gergasi semikonduktor dan perisian berfokus AI. Strategi ini membolehkan kami mendapat manfaat daripada kenaikan volatiliti jangka panjang sambil mengehadkan kos premium awal.<\/p>\n\n\n\n