Martin Kocher, Gabenor Bank Negara Austria dan penggubal dasar ECB, memberitahu Bloomberg bahawa ekonomi Eropah menunjukkan momentum yang lebih kukuh. Berucap di Simposium Jackson Hole pada Jumaat, beliau berkata ekonomi lebih berdaya tahan daripada jangkaan, manakala risiko semakin condong ke arah kestabilan harga.<\/p>\n
Kocher berkata isu utama ialah sejauh mana inflasi akan berlarutan, dan beliau menekankan ancaman terhadap kestabilan harga. Beliau menambah bahawa penggubal dasar kekal berwaspada dan tidak leka.<\/p>\n
Ekonomi Eropah menunjukkan momentum yang lebih kukuh daripada jangkaan ramai pihak, dengan pertumbuhan KDNK suku tahunan terkini kekal pada 0.3% dan menangkis kebimbangan kemelesetan. Pada masa yang sama, inflasi Zon Euro kekal degil di atas sasaran 2%, mengekalkan tekanan ke atas penggubal dasar untuk mempertahankan kestabilan harga. Kami percaya daya tahan ekonomi ini bermaksud jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar faedah yang pantas adalah terlalu optimistik. <\/p>\n
Bagi pedagang derivatif kadar faedah, risiko inflasi yang berterusan ini menunjukkan bahawa niaga hadapan Euribor pada masa ini menilai terlalu banyak pelonggaran monetari untuk baki tahun ini. Kami mengesyorkan posisi jual (short) kontrak Euribor jangka terdekat atau menggunakan payer swaptions untuk membuat posisi bahawa hasil (yields) kekal lebih tinggi untuk lebih lama. Trend sejarah menunjukkan apabila bank pusat memberi isyarat ancaman inflasi semasa tempoh pertumbuhan, hasil jangka pendek akan melonjak apabila pedagang mengeluarkan semula jangkaan pemotongan kadar daripada harga.<\/p>\n
Dalam pasaran mata wang, kekuatan ekonomi yang tidak dijangka ini menyediakan kusyen kukuh untuk Euro. Kami mencadangkan membeli opsyen panggilan (call options) EUR\/USD untuk memanfaatkan potensi momentum menaik apabila Bank Pusat Eropah mengekalkan pendirian hawkish. Tempoh serupa perbezaan dasar pada masa lalu telah mendorong pengukuhan Euro sebanyak 2% hingga 4% berbanding Dolar dalam tempoh sebulan berikutnya.<\/p>\n
Dengan bank-bank pusat kekal sangat berwaspada dan enggan berasa selesa, volatiliti dalam derivatif berdenominasi Euro dijangka meningkat. Kami menasihatkan pembelian straddles pada opsyen kadar faedah Euro untuk meraih keuntungan daripada turun naik pasaran yang ketara. Mengekalkan profil risiko yang fleksibel akan menjadi kunci untuk mengemudi landskap makroekonomi yang berubah-ubah dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n