Ucapan Kevin Warsh di Jackson Hole tidak memberikan panduan hala tuju, menyebabkan pasaran terbahagi mengenai mesej dasar. Beliau mengulangi bahawa Rizab Persekutuan kekal fokus terhadap inflasi dan merujuk kepada mandat 2%, sambil berhujah bahawa keadaan kewangan tidak ketat walaupun hasil Perbendaharaan AS 30 tahun menghampiri paras tertinggi hampir dua dekad. Tekanan kos Julai digambarkan sebagai stabil, namun PCE teras pada 3.3% kekal di atas sasaran. Penetapan harga kadar faedah berubah: kebarangkalian tersirat kenaikan pada September meningkat kepada sedikit melebihi 40% daripada 35% sebelum ucapan.<\/p>\n
Pergerakan rentas aset bercapah. Hasil Perbendaharaan 2 tahun naik 6 mata asas (bps), manakala hasil 10 tahun susut 1bp, meratakan keluk. Emas jatuh 1.2% menghampiri AS$4,600, dengan AS$4,538 disebut sebagai sokongan SMA 200 hari. Indeks dolar meningkat 0.3%, manakala EUR\/USD dan GBP\/USD susut lebih daripada 0.3%; GBP\/USD jatuh di bawah AS$1.3450 dan sterling turun 0.6% bagi minggu ini. Ekuiti bercampur: Dow Jones dan S&P 500 meningkat sedikit, manakala Nasdaq dan Russell 2000 merosot; Nvidia turun 1% selepas lonjakan 8%, dan Salesforce naik 3% selepas hari terbaik sepanjang masa. Bitcoin susut di bawah AS$79,000.<\/p>\n
Kita memasuki September, yang secara sejarah merupakan bulan berprestasi paling lemah untuk ekuiti, dengan S&P 500 mencatat purata penurunan 1.2% sejak 1928. Memandangkan isyarat daripada bank pusat sangat mengelirukan, kami mengesyorkan pedagang derivatif ekuiti membeli put perlindungan ke atas indeks saham utama bagi melindung nilai daripada gelinciran musim luruh. Pendirian berhati-hati ini diperkukuh oleh hakikat bahawa peneraju pasaran seperti Nvidia sudah berdepan pengambilan untung selepas kenaikan bersejarah.<\/p>\n
Kami berpendapat pedagang kadar faedah wajar membuat posisi untuk keluk hasil yang lebih rata dengan menjual pendek niaga hadapan Perbendaharaan dua tahun. Lonjakan mendadak 6 mata asas dalam hasil jangka pendek menunjukkan pasaran bon sedang bersedia menghadapi keadaan monetari yang lebih ketat. Dengan kebarangkalian tersirat kenaikan kadar September meningkat melebihi 40%, membeli put ke atas instrumen hutang jangka pendek menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang menarik.<\/p>\n
Dalam pasaran pertukaran asing, kita wajar membeli opsyen call ke atas dolar AS untuk menumpang momentum semasa greenback. Pound British khususnya terdedah, selepas jatuh di bawah paras sokongan AS$1.3450 untuk menjadi mata wang G7 paling lemah minggu ini. Membeli opsyen put GBP\/USD ialah cara yang sangat baik untuk memanfaatkan pelebaran perbezaan dasar monetari ini.<\/p>\n
Pedagang derivatif emas wajar mempertimbangkan untuk membina posisi pendek ketika logam itu menguji sokongan kritikal berhampiran AS$4,600. Secara sejarah, emas bergelut apabila hasil sebenar meningkat dan bank pusat kekal komited memerangi inflasi yang degil, yang kini berada pada 3.3% PCE teras. Kami mencadangkan penggunaan bear put spread bagi mensasarkan purata bergerak mudah (SMA) 200 hari di paras AS$4,538.<\/p>\n
Kami juga menasihatkan pedagang melaksanakan strategi bearish ke atas Bitcoin apabila ia menembusi di bawah paras psikologi AS$79,000. Dagangan \u201cDollar Alt\u201d pantas kehilangan tarikannya apabila dolar yang lebih kukuh dan hasil yang meningkat menjadikan alternatif tunai lebih menarik. Membeli opsyen put ke atas niaga hadapan Bitcoin atau dana dagangan bursa (ETF) berkaitan boleh melindungi portfolio daripada kejatuhan lebih dalam dalam minggu-minggu mendatang.<\/p>\n\n\n\n