Standard Chartered menjangkakan Bank of Canada (BoC) mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 2.25% dan menangguhkan pengurangan 25 mata asas (bps) sehingga Disember. Bank itu merujuk kepada pemulihan pertumbuhan suku kedua (Q2), yang menurutnya mengurangkan justifikasi untuk pelonggaran monetari dalam masa terdekat. Penggubal dasar juga mungkin memilih untuk menunggu lebih banyak data sebelum menilai bagaimana tarif terbaharu AS disalurkan kepada pertumbuhan dan inflasi Kanada.<\/p>\n
Laporan itu menandakan risiko penurunan terhadap aktiviti susulan peningkatan tarif baru-baru ini, namun pada masa sama mengisyaratkan kebarangkalian tinggi berlakunya penyah-eskalasi perdagangan. Ia menambah bahawa pemotongan \u201cinsurans\u201d masih boleh dipertimbangkan pada keputusan seterusnya jika BoC mahu melindungi ekonomi daripada kejutan tarif yang dijangka. Secara berasingan, ia menyatakan penetapan harga pasaran mengimplikasikan kira-kira 65bps kenaikan kadar menjelang pertengahan 2027, laluan yang dilihat bank tersebut sebagai berlebihan.<\/p>\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia untuk BoC mengekalkan kadar dasar utama pada 2.25% dalam mesyuarat akan datang sebelum melaksanakan pemotongan 25 mata asas pada Disember. Walaupun pertumbuhan KDNK Q2 kembali kukuh pada kadar tahunan terselaras 1.8%, ancaman tarif AS yang menghampiri mewujudkan persekitaran yang sukar dijangka. Menunggu data inflasi dan perdagangan yang lebih jelas sebelum melonggarkan dasar dilihat sebagai laluan pilihan bank pusat.<\/p>\n
Kami berpendapat penetapan harga pasaran semasa, yang mengambil kira kira-kira 65 mata asas kenaikan kadar menjelang pertengahan 2027, adalah sangat keterlaluan. Pedagang wajar memanfaatkan salah harga ini dengan mengambil posisi untuk hasil yang lebih rendah melalui niaga hadapan kadar faedah jangka pendek Kanada. Menjual (short) kenaikan tersirat ini menawarkan profil risiko-ganjaran yang menarik apabila realiti ekonomi mula terserlah.<\/p>\n
Dalam pasaran opsyen mata wang, kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan (call) USD\/CAD sebagai lindung nilai terhadap volatiliti mendadak yang didorong tarif. Secara sejarah, semasa pertikaian perdagangan 2018, Dolar Kanada susut lebih 5% berbanding Dolar AS dalam tempoh beberapa minggu. Dengan kadar pertukaran semasa berlegar hampir 1.36, perlindungan terhadap lonjakan mendadak USD\/CAD adalah langkah yang sangat wajar.<\/p>\n
Angka inflasi Julai terbaru yang menunjukkan CPI Kanada kekal pada 2.1% mencadangkan tekanan harga domestik masih terkawal dengan kukuh. Latar belakang yang stabil ini bermakna bank pusat tidak perlu tergesa-gesa ke arah dasar yang lebih ketat, sekali gus melemahkan konsensus pasaran yang cenderung hawkish. Kami menjangkakan premium pada pertaruhan hawkish akan menyusut dengan cepat dalam beberapa minggu akan datang apabila realiti ekonomi semakin jelas.<\/p>\n\n\n\n