USD\/CNH telah memasuki fasa penyatuan selepas kejatuhan mendadak minggu lalu, dengan permintaan terhadap renminbi dilihat menyejuk pada paras semasa. Bank Rakyat China (PBoC) telah memperlahankan kadar penetapan (fixing) USD\/CNY yang lebih rendah, sejajar dengan momentum kenaikan CNY yang semakin perlahan dan menjadikan pasangan ini lebih stabil dalam tempoh terdekat.<\/p>\n\n
Tumpuan turut diberikan kepada risiko geopolitik, apabila pusingan baharu sekatan AS ke atas Iran meningkatkan kebimbangan mengenai kesan limpahan terhadap d\u00e9tente ekonomi AS\u2013China. Senario asas ING masih menunjukkan latar belakang dolar yang ditawarkan secara beransur lembut, dengan USD\/CNY dijangka susut secara perlahan ke arah 6.70 dalam beberapa bulan akan datang.<\/p>\n\n
Kami mencadangkan pedagang derivatif bersedia untuk tempoh penyatuan terikat julat bagi pasangan USD\/CNH dalam beberapa minggu akan datang. Memandangkan tindakan terkini Bank Rakyat China untuk memperlahankan penetapan harian USD\/CNY yang lebih rendah, posisi jual dolar yang agresif berpotensi berdepan rintangan jangka pendek. Kami mengesyorkan penggunaan strategi opsyen neutral, seperti short straddle atau iron condor, bagi mengutip premium ketika kadar pertukaran menstabil.<\/p>\n\n
Melangkah ke beberapa bulan akan datang, senario asas kami kekal bahawa kelemahan dolar AS akhirnya akan menolak pasangan USD\/CNY turun ke arah paras 6.70. Untuk menempatkan posisi bagi pergerakan menurun secara beransur-ansur ini, kami cenderung membeli opsyen put USD\/CNH dengan tempoh matang tiga hingga enam bulan. Pendekatan ini membolehkan kami meraih manfaat daripada pengukuhan yuan dalam jangka panjang sambil melindungi portfolio daripada lonjakan sementara yang berpunca daripada risiko geopolitik AS\u2013Iran.<\/p>\n\n
Data sejarah menunjukkan bahawa apabila bank pusat mengurus mata wang dengan ketat\u2014serupa dengan paras pertahanan utama yang dilihat ketika volatiliti pasaran pada akhir 2023\u2014yuan lazimnya akan menyatu sebelum meneruskan alirannya. Kami perlu memantau dengan rapat sisihan fixing harian, kerana jurang yang semakin mengecil antara kadar pasaran dan fixing rasmi akan menjadi isyarat bahawa bank pusat selesa dengan pengukuhan yuan selanjutnya. Sehingga itu, kami menasihatkan agar mengekalkan leverage pada tahap rendah dan menggunakan nota berstruktur untuk meningkatkan hasil dalam tetingkap dagangan yang lebih tenang ini.<\/p>\n\n\n\n