Hasil bon Perbendaharaan AS (US Treasury) bagi tempoh lebih panjang telah susut sekitar 10\u201315bp dalam seminggu sejak campur tangan pasaran oleh Setiausaha Perbendaharaan, Scott Bessent, satu langkah yang disertai volatiliti yang lebih reda merentasi kadar faedah, FX dan ekuiti. Minyak juga melemah, dengan harga turun 8% sejak minggu lalu, dan latar belakang tenaga yang lebih tenang telah menyokong selera risiko ketika dagangan *carry* kekal menjadi pilihan. Dalam G10, dolar Australia menerima sokongan baharu selepas CPI Julai mengejutkan ke atas, sekali gus menaikkan jangkaan kenaikan kadar oleh Reserve Bank of Australia pada November.<\/p>\n
Tumpuan kini beralih kepada siri acara AS yang boleh menguji hujung panjang keluk hasil: terbitan inflasi PCE AS hari ini, lelongan nota 7 tahun bernilai AS$44bn esok, dan ucapan Jackson Hole pada Jumaat oleh Pengerusi Fed, Kevin Warsh. Keputusan PCE teras 0.2% bulan ke bulan dijangka memastikan Dolar secara umumnya stabil, walaupun persekitaran yang jinak masih boleh membenarkan sedikit kelemahan. Berdasarkan pandangan itu, DXY dilihat terhad hampir 99.00\/10 dan bergerak semula ke arah 98.60.<\/p>\n
Kami melihat persekitaran yang amat menggalakkan untuk dagangan *carry* apabila hasil US Treasury 10 tahun telah merosot kira-kira 15 mata asas, sekali gus menolak indeks volatiliti FX ke paras terendah beberapa bulan. Dari segi sejarah, apabila volatiliti mata wang global jatuh di bawah purata utama, strategi *carry* yang mencari hasil menjana pulangan positif yang stabil. Kami mengesyorkan pedagang derivatif mengambil kesempatan daripada rejim pasaran yang tenang ini dengan menjual premium pada pasangan mata wang utama.<\/p>\n
Kami perlu memberi tumpuan besar kepada Dolar Australia, yang menerima rangsangan kukuh selepas CPI Julai mengejutkan di atas jangkaan. Bacaan inflasi yang tinggi ini menjadikan kenaikan kadar faedah pada November oleh Reserve Bank of Australia jauh lebih berkemungkinan, yang akan meluaskan perbezaan hasilnya berbanding mata wang lain. Kami memihak kepada pembelian opsyen panggilan AUD, khususnya berbanding mata wang berhasil rendah, untuk memanfaatkan perbezaan kadar faedah yang semakin melebar ini.<\/p>\n
Kami menjangkakan Indeks Dolar AS kekal terhad di bawah 99.10 dan beransur-ansur meluncur ke arah paras sokongan 98.60. Hanyutan menurun yang dijangka ini disokong oleh unjuran bacaan inflasi PCE teras AS yang sederhana pada 0.2% bulan ke bulan. Kami menasihatkan pedagang untuk membina struktur opsyen dalam julat, seperti *iron condor* jangka pendek, bagi meraih keuntungan daripada potensi kenaikan dolar yang terhad.<\/p>\n
Kami mesti kekal berhati-hati apabila menghampiri pencetus utama minggu ini, termasuk lelongan US Treasury 7 tahun bernilai AS$44 bilion dan ucapan Jackson Hole yang bakal berlangsung. Sebarang kejutan lebih hawkish daripada Pengerusi Fed, Kevin Warsh boleh dengan cepat menolak hasil AS naik semula dan mencetus lonjakan volatiliti. Kami mencadangkan penggunaan *stop-loss* yang ketat bagi semua dagangan volatiliti pendek untuk melindungi modal daripada perubahan pasaran yang mendadak.<\/p>\n\n\n\n