Dolar AS memulakan minggu ini secara umumnya stabil, sementara tumpuan pasaran kekal pada langkah Perbendaharaan AS (US Treasury) yang bertujuan membendung kenaikan hasil jangka panjang serta perbincangan semula mengenai \u201cpenyusutan nilai dolar\u201d (dollar debasement). Hala tuju jangka terdekat dibentuk oleh risiko acara (event risk), termasuk pendekatan \u201cEconomic D-Day\u201d Scott Bessent terhadap Iran dan ucapan Pengerusi Fed Warsh di Jackson Hole, dengan risiko keseluruhan condong ke bawah bagi mata wang itu.<\/p>\n\n
Hasil dasar ialah saluran penghantaran utama kepada kadar faedah, minyak dan dolar. Pelan Iran yang kredibel dan tegas boleh menaikkan harga minyak mentah dan memberi sokongan awal kepada dolar, namun naratif penyusutan nilai menjadikan reaksi keseluruhan lebih tidak menentu. Bessent juga dijangka memperincikan pelan konsolidasi fiskal selepas pengumuman pembelian semula bon UST minggu lalu, dan pasaran memantau sama ada sesuatu yang konkrit akan muncul. Jika Warsh menyampaikan perkara yang sama dan langkah konsolidasi fiskal masih tidak kelihatan, tekanan boleh meningkat di hujung panjang keluk; dengan minyak juga lebih tinggi, hasil 30 tahun boleh menembusi paras tertinggi minggu lalu pada 5.34%. Pengulangan penjualan dolar seperti Januari\u2014yang mencecah -4% dari paras tertinggi intrahari ke paras terendah\u2014tidak diandaikan.<\/p>\n\n
Kita melihat Dolar AS menghadapi tekanan penurunan yang ketara apabila naratif \u201cpenyusutan nilai\u201d semakin mendapat tempat dalam minggu-minggu terakhir Ogos 2026. Dengan Indeks Dolar AS kini berlegar hampir paras 101.50, pelabur semakin ragu-ragu terhadap keupayaan kerajaan untuk mengawal kenaikan hasil jangka panjang. Pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi memandangkan keputusan dasar dan geopolitik utama bakal berlaku dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n
Perincian yang bakal diumumkan mengenai pelan \u201cEconomic D-Day\u201d yang menyasarkan Iran boleh mencetuskan lonjakan mendadak jangka pendek dalam harga minyak mentah. Jika minyak mentah Brent melonjak melepasi paras semasa sekitar AS$81 setong, kami menjangka rali awal secara reaktif (knee-jerk) pada dolar. Pedagang boleh memanfaatkan ini dengan membeli opsyen panggilan (call) jangka pendek ke atas niaga hadapan minyak mentah untuk menangkap premium geopolitik.<\/p>\n\n
Pada masa yang sama, kita perlu memantau hasil Perbendaharaan AS 30 tahun, yang berbahaya hampir memecahkan paras tinggi terkini 5.34%. Jika pelan konsolidasi fiskal Perbendaharaan tidak berwibawa, hasil di hujung panjang berkemungkinan besar melonjak lebih jauh. Kami mengesyorkan membeli opsyen jual (put) ke atas ETF Perbendaharaan berdurasi panjang, seperti TLT, untuk meraih manfaat daripada penjualan pasaran bon ini.<\/p>\n\n
Menambah ketegangan pasaran ialah ucapan Jackson Hole oleh Pengerusi Fed Warsh yang akan datang. Jika nadanya kekal hawkish tanpa menyentuh kestabilan fiskal, aliran penurunan dolar yang lebih luas berkemungkinan bersambung semula selepas sebarang lonjakan sementara yang didorong minyak. Untuk tujuan ini, kami cenderung membeli opsyen put luar wang (out-of-the-money) ke atas dolar berbanding mata wang utama yang lebih berdaya tahan.<\/p>\n\n\n\n