Rupee hampir tidak berubah berbanding dolar AS pada awal minggu, disokong oleh aliran masuk modal yang kukuh serta operasi Bank Rizab India (RBI) yang bertujuan mengehadkan turun naik. Tekanan mereda apabila harga minyak mentah susut akibat pengambilan untung menjelang tindakan AS yang dijangka terhadap Iran, namun minyak berisiko melantun semula selepas Washington memberi isyarat sekatan lebih keras dan gangguan kepada aliran Iran mengekalkan trafik Selat Hormuz jauh di bawah purata sejarah\u2014sensitiviti besar bagi India sebagai pengimport minyak mentah ketiga terbesar dunia. RBI berkata ia telah mengumpul hampir AS$73 bilion sejak Jun menerusi langkah imbangan pembayaran, menjadikan rizab pertukaran asing menghampiri paras tertinggi hampir rekod.<\/p>\n\n
Ekuiti India dibuka sedikit tinggi selepas dua minggu penurunan berturut-turut, dengan Nifty 50 susut 0.5% dan BSE Sensex susut 0.6% minggu lalu. USD\/INR bergerak perlahan lebih rendah selepas Perbendaharaan AS berkata ia akan sekurang-kurangnya menggandakan pembelian balik hutang jangka panjang, dengan pembelian balik berpotensi berkembang melebihi AS$4 bilion. Dari sudut teknikal, USD\/INR diniagakan sekitar 95.70, di atas EMA sembilan tempoh pada 95.6251 dan EMA 50 tempoh pada 95.4515, manakala RSI 14 hari hampir 52.<\/p>\n\n
Kami berpendapat pedagang derivatif harus bersedia menghadapi pasaran USD\/INR yang berlegar dalam julat tetapi sangat sensitif dalam beberapa minggu akan datang. Walaupun kecenderungan teknikal kekal sedikit menaik di atas EMA 50 tempoh pada 95.45, intervensi besar oleh Bank Rizab India (RBI) berkemungkinan mengehadkan kenaikan yang ketara. Untuk memanfaatkan keadaan ini, kami mengesyorkan penggunaan strategi opsyen short strangle atau iron condor bagi mengutip premium ketika pasangan mata wang itu berkonsolidasi sekitar paras 95.70.<\/p>\n\n
Ancaman utama kepada strategi julat ini ialah lonjakan mendadak kos tenaga akibat gangguan perkapalan yang semakin memuncak di Timur Tengah. India secara sejarah mengimport kira-kira 85% daripada keperluan minyak mentahnya, dan data pasaran lalu menunjukkan kenaikan berterusan 10% harga minyak boleh melebarkan defisit akaun semasa India kira-kira 0.5% daripada KDNK. Untuk melindungi risiko ini, kami menyarankan lindung nilai kedudukan short USD\/INR dengan membeli opsyen panggilan (call) Brent di luar wang (out-of-the-money), yang kebelakangan ini diniagakan sekitar AS$80 hingga AS$85 setong.<\/p>\n\n
Di sisi kadar faedah domestik, kita perlu bersedia untuk perubahan pendirian lebih hawkish oleh RBI ketika bank pusat menjauh daripada pelonggaran monetari. Dengan penganalisis menandakan potensi kenaikan kadar di hadapan, hasil bon jangka pendek dijangka meningkat. Kami mencadangkan pedagang derivatif beralih kepada kedudukan panjang dalam swap indeks semalaman (OIS) Rupee India jangka pendek untuk meraih keuntungan daripada perubahan prospek kadar ini.<\/p>\n\n
Sementara itu, dolar AS berdepan tekanan menurun struktur yang unik dan boleh dimanfaatkan pedagang. Pengumuman Perbendaharaan AS untuk memperluas pembelian balik hutang melebihi AS$4 bilion bertujuan mengekang hasil jangka panjang AS, sekali gus melemahkan tarikan dolar. Perbezaan antara bank pusat India yang mengetat dan pasaran AS yang hasilnya \u201cdihadkan\u201d ini menyokong keutamaan taktikal kami untuk membeli INR pada sebarang lonjakan sementara ke arah paras 96.00.<\/p>\n\n\n\n