Perbincangan mengenai satu kitaran baharu aset nyata (hard assets) semakin rancak pada 2026 apabila komoditi melonjak dan logam berharga mendahului. Emas meningkat daripada bawah AS$4,000 seauns kepada kira-kira AS$4,600, manakala perak melompat daripada sekitar AS$54 kepada hampir AS$70 dalam beberapa minggu \u2014 pergerakan yang digambarkan hampir 30% daripada paras terendah terkininya. Tembaga menghampiri paras rekod, bijih timah antara prestasi terbaik tahun ini, dan minyak kekal tinggi, mengukuhkan penetapan semula harga yang lebih luas bagi aset nyata yang terhad dan ketara.<\/p>\n
Tumpuan beralih kepada pasaran bon AS selepas hasil Perbendaharaan (Treasury) jangka panjang meningkat ke paras yang kali terakhir dilihat hampir dua dekad lalu, mendorong Perbendaharaan AS memperluas program belian balik (buyback) sokongan kecairannya bagi hutang tempoh lebih panjang. Rencana itu mengaitkan latar tersebut dengan hutang persekutuan AS yang melepasi AS$40 trilion serta pemegang asing utama yang mengurangkan pendedahan kepada Treasury, membentuk senario di mana ketegangan sekitar kos pinjaman boleh memuncak. Ia turut menghuraikan penanda teknikal, dengan AS$4,700 untuk emas dan AS$75 untuk perak sebagai paras penembusan (breakout) berpotensi, sambil menyebut AS$5,000 emas dan AS$100 perak sebagai tonggak psikologi yang berkemungkinan.<\/p>\n
Kami sedang menyaksikan peralihan struktur yang belum pernah berlaku ke dalam aset nyata pada Ogos 2026 ini, dan kami mesti meletakkan portfolio derivatif kami serta-merta sebelum penembusan seterusnya. Dengan emas didagangkan sekitar AS$4,600 dan perak hampir AS$70, satu putaran modal besar-besaran sedang berlangsung. Momentum ini sangat menyerupai larian pasaran menaik (bull run) legenda era 1970-an, ketika harga emas akhirnya melonjak lebih 1,300% susulan inflasi global dan defisit fiskal yang melambung.<\/p>\n
Pemangkin asasnya ialah hutang persekutuan Amerika yang kini telah melepasi paras bersejarah AS$40 trilion, peningkatan mendadak daripada AS$35 trilion pada akhir 2024. Apabila pembeli asing mengurangkan pegangan Treasury, kerajaan terpaksa memperluas program belian balik bon untuk memastikan sistem kekal cair. Kami melihat intervensi ini sebagai petanda jelas bahawa pembuat dasar semakin ketandusan pilihan untuk mengawal kenaikan kos pinjaman tanpa mencetak lebih banyak wang.<\/p>\n
Bagi pedagang derivatif emas, kami mengesyorkan kedudukan melalui opsyen panggilan (call) panjang atau sebaran panggilan (call spread) tepat di bawah paras rintangan kritikal AS$4,700. Corak penembusan sejarah menunjukkan bahawa melepasi halangan psikologi yang besar lazimnya mencetuskan rali pantas akibat penutupan posisi jual (short-covering). Sebaik sahaja melepasi AS$4,700, laluan teknikal ke AS$5,000 menjadi sasaran segera seterusnya bagi pasaran.<\/p>\n
Perak menawarkan leveraj kenaikan yang lebih besar berikutan pasaran boleh laburnya yang jauh lebih kecil dan kurang cair berbanding emas. Selepas pun melonjak hampir 30% daripada paras rendah terkininya AS$54 kepada hampir AS$70, perak bersedia untuk meletup jika ia melepasi paras AS$75. Kami cenderung menggunakan niaga hadapan berleveraj atau opsyen panggilan luar wang (out-of-the-money) untuk menangkap lonjakan yang dijangka ke arah AS$100 apabila FOMO institusi memuncak.<\/p>\n
Sejarah menunjukkan bahawa menunggu konsensus dalam pasaran menaik sekular biasanya bermakna terlepas kaki dagangan paling menguntungkan. Pada fasa akhir ledakan komoditi 1979, kenaikan terbesar direalisasikan dalam tempoh beberapa minggu sementara pelabur yang teragak-agak hanya memerhati dari tepi. Mewujudkan pendedahan derivatif panjang kami hari ini memastikan kami tidak akhirnya mengejar pasaran ini pada harga yang jauh lebih tinggi.<\/p>\n\n\n\n