Kalendar AS minggu depan tertumpu pada pendapatan dan perbelanjaan peribadi bagi Julai, yang dijangka menunjukkan permintaan pengguna kekal berdaya tahan, manakala inflasi PCE diramal menandakan tekanan harga asas yang kian reda. Jackson Hole turut menjadi tumpuan, dengan Pengerusi Warsh dijangka memberi fokus kepada rangka kerja dasar jangka lebih panjang Fed serta keutamaan pasukan petugas. Pada Jumaat, semakan (revision) penanda aras data guna tenaga dijangka hanya menghasilkan pelarasan menurun yang sederhana, menunjukkan keadaan pasaran buruh lebih hampir kepada anggaran yang diterbitkan berbanding tahun-tahun kebelakangan ini.<\/p>\n\n
Di luar AS, CPI Australia bagi Julai dijangka menunjukkan inflasi meningkat, dipacu kos bahan api yang lebih tinggi di samping tekanan harga asas yang masih degil. Di Kanada, keluaran KDNK 2S (Q2) diramal mencatat kadar pertumbuhan terpantas dalam hampir dua tahun, dengan output meningkat pada kadar tahunan 3.3% (annualised).<\/p>\n\n
Dengan perbelanjaan pengguna AS kekal kukuh dan inflasi PCE Julai dijangka terus menurun kepada sekitar 2.4% tahun ke tahun, kami mengesyorkan pedagang derivatif mengambil posisi bagi keluk hasil yang semakin mendatar (flattening yield curve). Ketika Pengerusi Fed Warsh bersedia berucap di Jackson Hole mengenai rangka kerja dasar jangka panjang, niaga hadapan SOFR jangka pendek sedang menilai kebarangkalian tinggi kadar faedah kekal tidak berubah. Pedagang boleh memanfaatkan keadaan ini dengan menjual opsyen put Perbendaharaan (Treasury) di luar wang (out-of-the-money) untuk meraih premium apabila volatiliti kadar faedah semakin reda.<\/p>\n\n
Semakan penanda aras guna tenaga yang bakal diterbitkan dijangka hanya menunjukkan pelarasan menurun sederhana sekitar 150,000 pekerjaan, mengesahkan pasaran buruh kekal kukuh dari segi struktur. Ini menunjukkan kebimbangan kebelakangan ini mengenai kemelesetan ekonomi yang mendadak adalah berlebihan, sekali gus menyokong prospek menaik bagi indeks ekuiti. Kami memihak kepada pembelian opsyen call hampir pada wang (near-the-money) bagi S&P 500 untuk memanfaatkan jangkaan lantunan lega (relief rally) selepas pengumuman.<\/p>\n\n
Di Kanada, unjuran pertumbuhan KDNK 2S pada kadar tahunan 3.3%\u2014kadar terpantas dalam hampir dua tahun\u2014mewujudkan persediaan yang sangat menaik untuk dolar Kanada. Pertumbuhan kukuh ini berbeza ketara dengan pendirian berhati-hati Bank of Canada sebelum ini dan berpotensi memaksa penilaian semula yang lebih hawkish terhadap jangkaan pemotongan kadar. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan pembelian opsyen call CAD atau menyusun posisi panjang (long) dalam niaga hadapan CAD\/USD untuk menangkap lonjakan pertumbuhan yang bakal berlaku.<\/p>\n\n
Sementara itu, CPI Australia bagi Julai dijangka meningkat secara beransur-ansur menghampiri 3.8% susulan kenaikan kos bahan api dan inflasi perkhidmatan yang masih berdegil. Tekanan inflasi yang melekat ini berkemungkinan memaksa Reserve Bank of Australia mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama berbanding rakan globalnya. Kami mencadangkan penggunaan risk reversal AUD\/USD, iaitu membeli call dan menjual put, untuk mendapat manfaat daripada perbezaan hasil (yield differential) yang semakin melebar.<\/p>\n\n\n\n