Pembelian balik Perbendaharaan AS minggu ini dilihat sebagai isyarat bahawa pegawai tidak selesa dengan paras hasil jangka panjang yang tinggi, dan bukannya operasi kecairan semata-mata. Perbincangan mengenai potensi penyatuan fiskal turut timbul, termasuk pasukan petugas pemotongan penipuan, namun keraguan kekal terhadap sebarang kesan dalam masa terdekat ke atas defisit belanjawan yang hampir 6%. Tumpuan pasaran kini beralih kepada keluaran PMI S&P Ogos, di mana pengembangan dijangka berterusan, manakala DXY dilihat mendapat sokongan sekitar 98.65\/70 dan sukar untuk kembali menembusi 99.00.<\/p>\n
Dalam FX, senario asas ialah penyusutan dolar secara perlahan: perbandingan dengan pergolakan dipacu tarif pada April 2025 muncul semula, namun tindakan harga dianggap pro-risiko selagi Perbendaharaan dan ekuiti tidak mengalami jualan mendadak; jika itu berlaku, USD\/CHF akan jatuh, EUR\/USD akan naik dan FX berpulangan tinggi akan melemah. EUR\/USD disokong latar dolar yang lebih lembut; PMI zon euro Ogos dijangka menunjukkan pengembangan sederhana, dan Tinjauan Jangkaan Pengguna ECB menunjukkan jangkaan inflasi tiga tahun pada 3.0% pada Mac dengan bacaan 2.8% dijangka. EUR\/USD dilihat dalam julat 1.1670\u20131.1710, manakala EUR\/CHF telah melantun semula melepasi 0.9350 dengan 0.9400 dalam tumpuan; USD\/ZAR diperhatikan ke arah 15.92, kemudian 15.75\/80.<\/p>\n
Kami mengesyorkan pedagang derivatif untuk mengambil posisi bagi dolar AS yang lebih lembut dalam beberapa minggu akan datang memandangkan program pembelian balik bon Perbendaharaan memberi isyarat had kepada kenaikan hasil yang tidak terkawal. Dengan defisit belanjawan AS berlegar hampir 6% daripada KDNK, langkah bersifat campur tangan ini bertujuan menenangkan kebimbangan pasaran bon. Pedagang disaran menjual ketika USD mengukuh, khususnya apabila Indeks Dolar (DXY) menghadapi rintangan kuat tepat di bawah 99.00 dan sokongan berada pada 98.65.<\/p>\n
Dalam pasaran opsyen, kami mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) EUR\/USD jangka pendek untuk memanfaatkan kenaikan beransur-ansur yang pro-risiko. Data PMI zon euro hari ini dan jangkaan inflasi pengguna yang tinggi sekitar 2.8% sepatutnya mengekalkan Bank Pusat Eropah pada laluan lebih hawkish. Kami menjangka EUR\/USD akan memecah keluar daripada julat semasa 1.1670\u20131.1710 dan bergerak lebih tinggi apabila dolar AS berundur.<\/p>\n
Bagi strategi dagangan carry, kami menasihatkan penggunaan franc Swiss sebagai mata wang pembiayaan untuk membeli aset berpulangan tinggi. Volatiliti dijangka kekal rendah apabila Perbendaharaan AS menstabilkan bahagian hujung panjang pasaran bon, yang secara sejarahnya memihak kepada strategi carry. Kami gemar memasuki posisi short CHF, dengan sasaran pergerakan EUR\/CHF naik semula ke paras 0.9400.<\/p>\n
Kami juga melihat peluang menarik untuk melakukan short USD\/ZAR menggunakan opsyen put bagi menyatakan pandangan pro-risiko ini. Rand Afrika Selatan kini menguji sokongan pada 15.92 dan boleh dengan cepat menyasar kawasan 15.75 apabila mata wang Asia berprestasi baik. Walaupun risiko kemarau berkaitan El Ni\u00f1o kekal menjadi kebimbangan untuk lewat tahun ini, konfigurasi jangka pendek jelas memihak kepada rand.<\/p>\n\n\n\n