Dolar AS, seperti diukur oleh DXY, merosot ke paras paling lemah sejak Mei selepas Perbendaharaan AS mengumumkan pembelian balik bon hujung panjang yang lebih besar, sekali gus membantu menurunkan hasil jangka panjang. Perbendaharaan berkata ia akan meningkatkan saiz operasi pembelian balik bertempoh lebih panjang daripada USD2 bilion kepada sekurang-kurangnya USD4 bilion bagi suku pembiayaan semula seterusnya, dari 9 September hingga 4 November. Peralihan dalam pengurusan bekalan ini telah mengembalikan tumpuan pasaran kepada kadar AS, ketika perdebatan penggubal dasar mengenai pengetatan lanjut masih belum diputuskan.<\/p>\n
Minit FOMC Julai menunjukkan pegawai membincangkan kemungkinan kenaikan kadar tambahan, namun mereka belum menyimpulkan bahawa pengetatan dalam masa terdekat adalah wajar, dan data selepas itu telah mengurangkan keperluan mendesak untuk tindakan lanjut. Pemangkin seterusnya ialah ucapan Pengerusi Fed Warsh pada simposium Jackson Hole anjuran Fed Kansas City minggu depan. Dengan hasil hujung panjang dikekang oleh pelan pembelian balik, kelemahan dolar yang lebih meluas berlaku seiring permintaan terhadap emas dan CHF, manakala pemacu jangka lebih panjang bagi hasil yang lebih tinggi\u2014keperluan pembiayaan berkaitan AI, defisit fiskal yang berterusan dan peningkatan hasil JGB\u2014kekal wujud.<\/p>\n
Ketika ini, kita menyaksikan perubahan ketara dalam pasaran mata wang apabila Indeks Dolar A.S. (DXY) merosot ke paras terendah sejak Mei 2026, berlegar sedikit di atas paras 101.50. Tekanan penurunan ini didorong terutamanya oleh keputusan strategik Perbendaharaan A.S. untuk menggandakan pembelian balik bon hujung panjang kepada sekurang-kurangnya AS$4 bilion bermula 9 September. Pedagang derivatif perlu bersedia kerana suntikan kecairan ini dijangka mengehadkan kenaikan hasil Perbendaharaan jangka panjang dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Dalam pasaran opsyen, kami mencadangkan kedudukan bagi kelemahan dolar yang berterusan dengan menyasarkan struktur short-USD, khususnya berbanding aset lindung nilai (safe-haven). Volatiliti tersirat dalam opsyen Franc Swiss (CHF) dan emas kekal relatif murah walaupun emas baru-baru ini berlegar hampir paras tertinggi rekod sekitar AS$2,500 seauns. Pembelian opsyen panggilan (call) CHF atau call emas menawarkan nisbah risiko-ganjaran yang menarik ketika pelabur melindung nilai daripada potensi penyusutan nilai mata wang.<\/p>\n
Selain itu, kami menasihatkan pedagang agar memantau rapat simposium Jackson Hole minggu depan, di mana Pengerusi Fed Warsh dijadualkan berucap. Dengan niaga hadapan kadar faedah kini menilai kebarangkalian tinggi bahawa Rizab Persekutuan mengekalkan jeda semasa, sebarang nada neutral atau sedikit dovish berkemungkinan mempercepatkan kejatuhan dolar. Pedagang boleh menggunakan opsyen put USD bertempoh pendek untuk memanfaatkan risiko peristiwa yang hampir tiba ini tanpa mendedahkan diri kepada risiko penurunan tanpa had.<\/p>\n\n\n\n