Jualan rumah tertangguh (pending home sales) AS merosot 2.2% tahun ke tahun pada Julai, melemah daripada penurunan 0.3% dalam tempoh sebelumnya. Data ini menunjukkan aktiviti kontrak yang lebih lembap berbanding setahun lalu. <\/p>\n
Peralihan daripada -0.3% kepada -2.2% mencerminkan penyusutan tahunan yang lebih ketara dalam saluran transaksi rumah sedia ada, satu metrik yang boleh memberi petunjuk awal kepada penyelesaian (closing) dalam tempoh terdekat. Angka Julai menandakan permintaan menyejuk berbanding tahun lalu, dengan kadar tahunan jatuh lebih dalam ke wilayah negatif.<\/p>\n
Kita perlu bertindak pantas terhadap kejatuhan mendadak jualan rumah tertangguh AS kepada -2.2% YoY, yang mengesahkan bahawa pasaran perumahan sedang menyejuk lebih cepat daripada jangkaan. Penguncupan daripada -0.3% sebelum ini menunjukkan kos pinjaman yang tinggi akhirnya menjejaskan permintaan pengguna. Kami menjangkakan kemerosotan ini menghidupkan semula pertaruhan agresif terhadap pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Bagi memanfaatkan trend ini, kita wajar membuat posisi untuk penurunan hasil (yields) dengan mengambil posisi panjang pada niaga hadapan Nota Perbendaharaan AS 10 tahun. Secara sejarah, apabila aktiviti perumahan terhenti, hasil Perbendaharaan cenderung menurun apabila pelabur mengambil kira pelonggaran dasar monetari. Niaga hadapan kadar dana Fed sudah menunjukkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar yang akan datang, menjadikan posisi panjang dalam niaga hadapan SOFR sangat menarik.<\/p>\n
Kami juga mencadangkan menyasarkan sektor perumahan secara langsung menggunakan opsyen ke atas SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Walaupun saham pembina rumah menunjukkan daya tahan sementara, pembelian opsyen put jangka pendek boleh menjadi lindung nilai terhadap pembetulan yang hampir berlaku apabila jualan lemah diterjemahkan kepada pendapatan pembina yang lebih rendah. Sebagai alternatif, menulis opsyen call ke atas amanah pelaburan hartanah (REIT) utama membolehkan kita mengutip premium ketika sektor ini terus berdepan halangan berterusan.<\/p>\n
Akhir sekali, kami menjangkakan dolar AS berdepan tekanan menurun apabila jangkaan pemotongan kadar domestik meningkat. Mengambil posisi pendek pada Indeks Dolar AS (DXY) melalui niaga hadapan atau membeli opsyen call EUR\/USD menawarkan pertaruhan makroekonomi yang jelas. Secara sejarah, sektor perumahan yang melemah cenderung mengekang kekuatan dolar, khususnya apabila bank pusat utama lain mengekalkan kadar faedah tidak berubah.<\/p>\n\n\n\n