Commerzbank berkata Bank Rizab India (RBI) akan menutup kemudahan swap FX konsesi bagi deposit FCNR(B) pada 31 Ogos, memajukan tarikh tamat sebelumnya 30 September selepas apa yang digelar bank pusat sebagai \u201crespons yang menggalakkan\u201d serta kemasukan dana susulan. Sehingga 13 Ogos, skim itu telah menarik USD52.3 bilion, manakala langkah sokongan aliran masuk lain melalui pinjaman mata wang asing luar pesisir (OFCB) dan pinjaman komersial luar (ECB) dijadualkan berjalan sehingga 31 Disember. Bank tersebut menyifatkan keputusan itu sebagai penentukalan semula selepas aliran masuk yang kukuh serta kos kecairan dan kunci kira-kira yang lebih tinggi.<\/p>\n
Penutupan ini menghapuskan satu saluran yang sebelum ini menambah kecairan rupee dan menyokong permintaan bon kerajaan, yang telah membantu menekan hasil lebih rendah di bahagian hujung pendek dan bahagian pertengahan (belly) keluk. Dalam pasaran FX, USD\/INR meningkat 0.2% kepada 95.61 selepas pengumuman, dan telah diniagakan antara 94.70 dan 96.70 sejak awal Julai, dengan campur tangan RBI mengehadkan volatiliti serta risiko penyusutan. Tekanan berpotensi dalam masa terdekat ke atas rupee termasuk import logam berharga yang lebih tinggi, dengan laporan bahawa lesen import perak sebanyak 400 tan telah diluluskan seiring kenaikan harga emas.<\/p>\n—\n
Dengan penutupan awal tingkap swap FCNR(B) pada 31 Ogos, kami menjangkakan pengurangan mendadak kecairan rupee dan penurunan permintaan bon kerajaan. Peralihan ini berkemungkinan besar akan menolak hasil bon jangka pendek lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Kami mengesyorkan pedagang derivatif pendapatan tetap mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam dengan melakukan jualan (short) niaga hadapan kadar faedah jangka pendek.<\/p>\n—\n
Dalam pasaran mata wang, USD\/INR kini diniagakan hampir 95.61 dan kekal terikat dalam koridor sempit 94.70 hingga 96.70. Memandangkan Bank Rizab India disokong oleh rizab pertukaran asing yang sangat besar\u2014kini dianggarkan hampir paras rekod $700 bilion\u2014kami menjangkakan mereka akan campur tangan secara aktif untuk mengekang sebarang turun naik yang melampau. Sehubungan itu, kami mencadangkan penjualan volatiliti opsyen melalui strategi berasaskan julat (range-bound), seperti iron condor, bagi meraih manfaat pereputan premium.<\/p>\n
Namun, kami perlu memantau dengan rapat tekanan yang semakin meningkat terhadap akaun semasa India daripada kenaikan import logam berharga. Kelulusan terkini untuk lesen import perak 400 tan, digabungkan dengan lonjakan harga emas, akan meningkatkan permintaan terhadap dolar. Kami menasihati pedagang mata wang mengekalkan kecenderungan sedikit menaik bagi opsyen panggilan (call) USD\/INR, dengan menyasarkan paras rintangan atas 96.70 sebagai titik penembusan (breakout) berpotensi.<\/p>\n\n\n\n