Yuan China mengukuh kepada 6.7424, paras tertinggi sejak Februari 2023, apabila dolar AS melemah dan hasil bon AS menurun. Dalam laporan pelaksanaan dasar monetari suku tahun terbaharunya, Bank Rakyat China (PBoC) mengulangi bahawa dasar akan kekal akomodatif secara bersesuaian, dengan sokongan bersasar digunakan mengikut keperluan, sambil tidak memberikan isyarat jelas mengenai pemotongan kadar dasar atau pengurangan nisbah keperluan rizab.<\/p>\n
Dalam pasaran bon, hasil bon kerajaan China 10 tahun jatuh di bawah 1.70% buat kali pertama dalam tempoh setahun selepas PBoC melaksanakan operasi repo songsang semalaman pertengahan bulan pertamanya untuk menyuntik kecairan. Secara berasingan, Kementerian Kewangan menjual bon kerajaan khas 50 tahun pada hasil purata 2.2831%.<\/p>\n
Kami melihat Yuan China mencapai paras terkuat sejak awal 2023 pada 6.7424, didorong oleh kelemahan dolar AS dan penurunan hasil bon AS. Perubahan ini jelas ketara apabila hasil Perbendaharaan AS 10 tahun merosot menghampiri julat 3.8%, turun ketara daripada paras puncak hujung 2023 iaitu 5.0%. Bagi memanfaatkan momentum ini dalam beberapa minggu akan datang, kami mengesyorkan pedagang derivatif meneliti pembelian opsyen put USD\/CNH out-of-the-money untuk mendapat manfaat daripada pengukuhan Yuan selanjutnya.<\/p>\n
Pasaran bon domestik menunjukkan kekuatan bersejarah, dengan hasil Bon Kerajaan China 10 tahun susut di bawah ambang 1.70% buat kali pertama dalam tempoh setahun. Penurunan ini banyak disokong oleh suntikan kecairan aktif bank pusat, seperti operasi repo songsang semalaman pertengahan bulan yang pertama. Kami mencadangkan pedagang memberi tumpuan kepada receiver swaps atau posisi panjang dalam niaga hadapan bon China, memandangkan bank pusat mengekalkan pendirian akomodatif tanpa tergesa-gesa memotong kadar penanda aras rasmi.<\/p>\n
Selain itu, permintaan kukuh dalam pasaran bon turut dizahirkan melalui kejayaan penjualan bon kerajaan khas 50 tahun pada hasil purata serendah 2.2831%. Selera institusi yang kuat ini menunjukkan hasil jangka panjang berkemungkinan kekal rendah, sekali gus mengekalkan harga bon pada paras tinggi. Pedagang wajar memantau penyempitan jurang hasil antara AS dan China, dengan menggunakan swap kadar faedah untuk melindung nilai daripada sebarang perubahan mendadak dalam aliran modal global.<\/p>\n\n\n\n