{"id":52856,"date":"2026-08-14T06:36:57","date_gmt":"2026-08-14T06:36:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/uncategorized\/the-space-economys-blind-spot\/"},"modified":"2026-08-14T06:36:57","modified_gmt":"2026-08-14T06:36:57","slug":"the-space-economys-blind-spot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/opinion\/the-space-economys-blind-spot\/","title":{"rendered":"Titik Buta Ekonomi Angkasa"},"content":{"rendered":"
\"Rocket<\/figure>\n\n

<\/p>\n

Beberapa syarikat angkasa lepas melaporkan pendapatan<\/a> (keputusan kewangan suku tahunan) sejak beberapa bulan lalu yang jauh mengatasi jangkaan. Namun harga saham mereka tetap jatuh. Puncanya biasanya bukan prestasi suku itu, tetapi faktor selepas itu seperti jadual pelancaran, pelan perbelanjaan, atau kemas kini unjuran (panduan syarikat tentang prestasi masa depan), bukannya kelemahan keputusan yang sudah diumumkan.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Reaksi ini menunjukkan jurang besar antara cara pasaran menilai sektor angkasa lepas dan bagaimana perniagaannya sebenarnya berkembang.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Pelancaran masih penting. Inilah keupayaan asas yang membolehkan syarikat membina perniagaan lain di sekelilingnya, dan bagi Rocket Lab serta SpaceX, memiliki keupayaan pelancaran memberi kelebihan besar. Namun roket semakin menjadi \u201cpintu masuk\u201d sahaja, bukan keseluruhan sebab untuk melabur.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Bahagian yang kini berkembang lebih pantas bagi banyak syarikat angkasa lepas berada pada perkhidmatan sekitar pelancaran: satelit, sistem pertahanan, komunikasi, data, dan infrastruktur. Tetapi pasaran sering memberi tumpuan pada penanda aras paling mudah dilihat: penerbangan roket seterusnya.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Roket ialah pintu masuk, bukan destinasi<\/strong><\/h3>\n\n\n

<\/p>\n

Keupayaan melancarkan roket membuka peluang yang sukar dicapai pesaing. Membina dan mengendalikan roket memang sukar, mahal, dan penting dari sudut strategi.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Namun, akses tidak sama dengan pertumbuhan.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Bagi beberapa syarikat angkasa lepas utama, roket masih produk \u201cutama\u201d di mata umum walaupun bahagian lain mula menyumbang lebih banyak hasil dan nilai jangka panjang. Perniagaan pelancaran membina platform, tetapi perniagaan berulang (hasil yang masuk setiap bulan\/tahun) di sekelilingnya mungkin menentukan punca pertumbuhan masa depan.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Rocket Lab ialah contoh paling jelas.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Peluang semasa untuk RKLB<\/h2>\n\n\n

<\/p>\n

Rocket Lab melaporkan hasil suku kedua $234.1 juta<\/a>, rekod syarikat dan meningkat 62% berbanding tahun lalu. Buku pesanan (backlog: nilai kontrak yang sudah ditandatangani tetapi belum diiktiraf sebagai hasil) mencecah $2.36 bilion, disokong oleh kontrak Space Force bernilai $397 juta<\/a> dan kerja kerajaan AS pertama syarikat dalam orbit geopegun<\/a> (geostationary orbit: orbit yang membuat satelit \u201ckelihatan\u201d pegun di atas satu titik Bumi).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Walaupun keputusan ini kukuh, sahamnya merosot.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Tekanan utama datang daripada unjuran suku ketiga yang lebih lemah daripada jangkaan serta komen CEO Peter Beck bahawa ruang masa untuk penerbangan pertama Neutron sebelum hujung tahun semakin sempit<\/a>.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Pasaran fokus pada penanda aras pelancaran seterusnya. Tetapi campuran perniagaan semasa menunjukkan cerita yang lebih besar.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Bahagian paling pantas berkembang Rocket Lab ialah Space Systems, yang merangkumi komponen satelit, program pertahanan, dan pembuatan. Segmen ini berkembang lebih cepat daripada perniagaan pelancaran.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Pengambilalihan Iridium yang diumumkan pada Q2<\/a> menambah satu lagi dimensi. Jika selesai, urus niaga ini dijangka menyumbang kira-kira $870 juta setahun hasil satelit berulang, sekali gus membesarkan operasi Rocket Lab di luar pelancaran.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Walaupun ini boleh menjadi faktor positif, Neutron<\/a> kekal pemangkin (catalyst: peristiwa yang boleh mengubah penilaian saham dengan cepat) besar kerana ia membawa Rocket Lab ke pasaran baharu. Electron direka untuk pelancaran kecil, manakala Neutron menyasar muatan (payload: satelit\/peralatan yang dibawa roket) komersial lebih besar, misi keselamatan negara, dan pelancaran kelompok satelit (konstelasi: rangkaian banyak satelit yang bekerjasama).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Jika Neutron berjaya, Rocket Lab boleh memburu kontrak yang tidak dapat ditandingi Electron.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

Saham SpaceX menunjukkan sentimen nilai yang sama<\/h3>\n\n\n

<\/p>\n

Laporan pendapatan pertama SpaceX sebagai syarikat tersenarai menunjukkan corak yang serupa.<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Hasil mencecah $7.81 bilion, naik 92% dan hampir $1 bilion mengatasi jangkaan<\/a>. Namun saham jatuh apabila pelabur memberi tumpuan pada perbelanjaan modal, iaitu $18.4 bilion pada suku itu (perbelanjaan modal\/capex: belanja besar untuk bina aset seperti pusat data, kilang, satelit atau roket).<\/p>\n

<\/p>\n\n

<\/p>\n

Sebahagian besar perbelanjaan itu disalurkan kepada infrastruktur AI (AI infrastructure: pusat data, cip dan rangkaian untuk menjalankan sistem AI), lalu mencetus kebimbangan tentang kadar pelaburan. Pecahan hasil pula menunjukkan cerita berbeza.<\/p>\n

<\/p>\n\n\n

\n

NEWS: Starlink now pulls in $4.3 billion a quarter and it is bankrolling the rest of SpaceX.

Here is the revenue by business.

Connectivity (Starlink): $4.3 billion
AI: $2.6 billion
Space (launch): $962 million

Connectivity is the profit engine. It delivered $1.7 billion in\u2026 https:\/\/t.co\/mT7TC8giIN<\/a> pic.twitter.com\/yvTMCR7VML<\/a><\/p>— Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026<\/a><\/blockquote>