USD\/JPY diniagakan sedikit di bawah 160.00 selepas kerajaan Jepun memberi isyarat sokongan terhadap kenaikan kadar faedah Bank of Japan (BoJ) yang lebih pantas. Perkembangan ini berlaku seiring dengan jurang perbezaan kadar faedah AS\u2013Jepun yang semakin mengecil, yang lazimnya dikaitkan dengan tekanan penurunan ke atas USD\/JPY, namun pasangan itu kekal hampir paras psikologi tersebut.<\/p>\n
Perbezaan kadar 2 tahun AS\u2013Jepun mengecil dengan ketara pada 2025 apabila BoJ menaikkan kadar, namun USD\/JPY masih bergerak lebih tinggi. Kenaikan itu dikaitkan dengan peningkatan premium risiko fiskal Jepun, manakala kebimbangan terhadap sikap fiskal berlebihan kemudian menjadi lebih stabil, dicerminkan melalui penyatuan premium tempoh Bon Kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun. Risiko campur tangan FX bersama AS\u2013Jepun serta prospek tenaga yang lebih baik turut disebut sebagai faktor yang boleh membawa USD\/JPY kembali sejajar dengan perbezaan kadar.<\/p>\n
Kami berpendapat pedagang derivatif wajar membuat penentududukan untuk pergerakan menurun USD\/JPY dalam beberapa minggu akan datang ketika pasangan itu berlegar sedikit di bawah paras kritikal 160.00. Sokongan terkini kerajaan Jepun terhadap kenaikan kadar faedah BoJ yang lebih pantas akan mengecilkan jurang kadar antara AS dan Jepun. Peralihan ini menjadikan pembelian opsyen put USD\/JPY sebagai strategi menarik untuk meraih manfaat daripada pengukuhan Yen.<\/p>\n
Sebelum ini, kami melihat percanggahan pasaran yang luar biasa apabila jurang kadar yang mengecil tidak membantu Yen akibat risiko fiskal domestik yang tinggi. Namun, premium bon kerajaan Jepun 10 tahun kini telah stabil, menunjukkan kebimbangan fiskal akhirnya semakin reda. Apabila ketakutan ini berkurang, pasangan mata wang berkemungkinan besar akan kembali sejajar dengan perubahan jangkaan kadar faedah.<\/p>\n
Dengan inflasi teras Jepun kekal stabil sekitar 2.5% tahun ini, bank pusat mempunyai \u201clampu hijau\u201d yang kukuh untuk meneruskan kitaran pengetatan. Sejarah pada 2024 menunjukkan campur tangan rasmi pasaran boleh mencetuskan kejatuhan mendadak dan besar dalam USD\/JPY berhampiran paras ini. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen halangan (barrier) berstruktur bagi melindungi daripada lonjakan turun naik mendadak yang didorong kerajaan.<\/p>\n
Kami mencadangkan tumpuan kepada opsyen panggilan (call) JPY atau put spread USD\/JPY dengan sasaran pergerakan kembali ke sekitar 152.00. Penetapan harga opsyen semasa menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility) adalah relatif tenang, menjadikannya masa yang lebih kos efektif untuk membeli perlindungan risiko penurunan. Pendekatan ini membolehkan kami menangkap pemulihan Yen sambil mengehadkan risiko lonjakan dolar jangka pendek.<\/p>\n\n\n\n