Presiden AS Donald Trump berkata di Truth Social bahawa AS mempunyai \u201ckawalan penuh\u201d ke atas Selat Hormuz, dengan memetik kehadiran tentera laut Amerika berhampiran Teluk Parsi yang beliau sifatkan sebagai \u201ctembok keluli\u201d. Beliau menulis bahawa pendekatan itu menyebabkan Iran tidak mampu mencabarnya dan menambah, \u201cSaya rasa kita akan mengekalkannya.\u201d<\/p>\n\n
Dalam hantaran yang sama, Trump menggambarkan ketenteraan Iran sebagai semakin kosong, menyatakan negara itu \u201ctiada Tentera Laut\u201d dan \u201ctiada Tentera Udara\u201d, serta mendakwa baki tenteranya tidak dibayar gaji. Beliau juga mendakwa Kor Pengawal Revolusi Islam (IRGC) \u201chancur dan melarikan diri\u201d, dan berkata kepimpinan Iran \u201ctidak menentu, paling kurang\u201d. Dari segi ekonomi, beliau menegaskan Iran \u201ctiada wang\u201d dan merujuk inflasi pada \u201c300%\u201d dan masih meningkat, sambil menolak kenyataan Iran mengenai kebuntuan itu sebagai \u201cberita palsu\u201d dan menyifatkan Iran sebagai \u201chanya cakap, tiada tindakan\u201d.<\/p>\n\n
Kami berpendapat dakwaan berani pentadbiran mengenai \u201ckawalan penuh\u201d ke atas Selat Hormuz mewujudkan keadaan yang unik bagi pedagang derivatif tenaga dalam beberapa minggu akan datang. Walaupun \u201ctembok keluli\u201d memberi gambaran kestabilan serantau, sebarang geseran tindak balas di Teluk Parsi berkemungkinan mencetuskan lonjakan mendadak dalam volatiliti pasaran minyak. Kami mengesyorkan tumpuan kepada opsyen minyak mentah Brent jangka dekat, di mana volatiliti tersirat dijangka meningkat apabila pasaran mengambil kira pendirian geopolitik agresif ini.<\/p>\n\n
Secara sejarah, ketegangan geopolitik di titik sempit strategik ini\u2014yang mengendalikan kira-kira 20 juta tong minyak sehari\u2014menyebabkan reaksi harga yang tajam tetapi sementara. Semasa peningkatan sebelum ini, seperti gangguan kapal tangki pada penghujung 2019, harga minyak melonjak lebih 4% dalam satu sesi dagangan sebelum kembali ke purata. Untuk memanfaatkannya, kami mencadangkan penggunaan strategi straddle panjang pada kontrak WTI bagi meraih keuntungan daripada ayunan harga yang ketara tanpa perlu meramal arah akhir konflik.<\/p>\n\n
Walaupun AS menonjolkan kesukaran ekonomi Iran, data menunjukkan eksport minyak mentah Iran baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa tahun melebihi 1.5 juta tong sehari, sebahagian besarnya menuju ke penapis bebas di China. Sekatan yang lebih ketat atau pertembungan mengejut akan segera mengeluarkan jumlah tong ini daripada bekalan global, sekali gus mencetuskan kekangan segera dalam pasaran fizikal. Kami menasihatkan pembelian opsyen beli (call) luar wang (out-of-the-money) ke atas niaga hadapan minyak pemanas (heating oil) dan petrol untuk melindung nilai daripada kejatuhan mendadak bekalan minyak mentah berat global.<\/p>\n\n
Pada masa yang sama, pengeluaran minyak mentah AS yang kian rancak, berlegar hampir paras rekod 13.4 juta tong sehari, terus mengehadkan potensi kenaikan harga minyak domestik. Bekalan domestik yang kukuh ini menunjukkan Brent akan lebih terkesan oleh bahang geopolitik berbanding WTI. Kami mengesyorkan pedagang memanfaatkan perbezaan ini dengan berdagang spread Brent-WTI, membeli Brent dan menjual WTI bagi menangkap premium risiko yang semakin melebar.<\/p>\n\n\n\n