{"id":52690,"date":"2026-08-12T01:28:55","date_gmt":"2026-08-12T01:28:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/uncategorized\/september-monthly-insights\/"},"modified":"2026-08-12T01:28:55","modified_gmt":"2026-08-12T01:28:55","slug":"september-monthly-insights","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/ms-asia\/monthly-market-insights\/september-monthly-insights\/","title":{"rendered":"Ulasan Bulanan September"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n

Pasaran global kini memasuki fasa penting apabila bank pusat berdepan keputusan dasar yang sukar dan perlu mengimbangi dua risiko utama: inflasi (kenaikan harga) dan stagflasi (harga naik tetapi ekonomi perlahan). Ketidaktentuan ini, bersama ketegangan geopolitik yang berterusan, mencetuskan turun naik harga merentas semua kelas aset (kumpulan pelaburan seperti mata wang, saham, komoditi dan kripto).<\/p>\n\n

Di AS, Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) berdepan inflasi yang semakin reda, namun petunjuk pertumbuhan turut menunjukkan risiko kemelesetan (ekonomi mengecut). Fed juga semakin ditekan untuk menurunkan kadar faedah, termasuk tekanan politik daripada pentadbiran Trump.<\/p>\n\n

Jika penurunan kadar faedah lebih besar berlaku, dolar AS (USD) boleh melemah. Ini biasanya meningkatkan turun naik dan memberi ruang kenaikan kepada pasangan mata wang seperti GBPUSD (pound sterling berbanding USD), EURUSD (euro berbanding USD) dan AUDUSD (dolar Australia berbanding USD). Namun, selepas mesyuarat Fed terbaru, Pengerusi Fed Jerome Powell mengambil nada lebih berhati-hati, sekali gus menimbulkan keraguan terhadap kemungkinan beberapa lagi penurunan kadar tahun ini.<\/p>\n\n

Bagi komoditi, emas dan perak terus mendapat sokongan sebagai aset selamat (safe haven: aset yang biasanya dicari ketika pasaran tidak menentu) apabila kebimbangan stagflasi meningkat.<\/p>\n\n

Pasaran saham, khususnya S&P 500 (indeks 500 syarikat besar AS) dan Nasdaq (indeks yang banyak dipacu saham teknologi), meneruskan prestasi kukuh dan mencatat rekod tertinggi baharu. Ini didorong harapan bahawa Fed akhirnya akan melonggarkan dasar (easing: memudahkan pinjaman melalui kadar lebih rendah\/lebih banyak sokongan).<\/p>\n\n

Di luar AS, Bank Pusat Eropah (ECB) berdepan cabaran berbeza. Inflasi di zon euro masih degil (sticky: sukar turun), terutama dalam sektor perkhidmatan, manakala pertumbuhan pula mendatar. Keengganan ECB untuk melonggarkan dasar secara agresif berbeza dengan kecenderungan Fed yang lebih dovish (lebih cenderung menurunkan kadar). Perbezaan hala tuju dasar ini (divergence: jurang pendekatan antara bank pusat) menyokong euro dalam jangka pendek.<\/p>\n\n

Di Jepun, Bank of Japan (BoJ) terus beralih daripada dasar ultra longgar (kadar sangat rendah dan sokongan besar). Perubahan ini mencetuskan pergerakan ketara pada pasangan JPY (yen Jepun), meningkatkan turun naik, dan menjadikan pasangan yen lebih sensitif kepada perubahan kecil dasar.<\/p>\n\n

Komoditi turut dipengaruhi perbezaan dasar bank pusat. Harga minyak terhimpit antara kekangan bekalan dan kebimbangan permintaan global lebih lemah jika petanda kemelesetan bertambah. Emas dan perak kekal sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan daripada risiko), disokong bukan sahaja oleh kelemahan USD tetapi juga ketidaktentuan geopolitik.<\/p>\n\n

Di pasaran kripto, jika penurunan kadar Fed semakin pantas, Bitcoin dan Ethereum berpotensi mendapat semula momentum, termasuk altcoin (mata wang kripto selain Bitcoin) yang biasanya lebih rancak dalam keadaan ini.<\/p>\n\n

Perbezaan hala tuju bank pusat mewujudkan persekitaran turun naik tinggi dan peluang dalam forex (pasaran pertukaran mata wang), komoditi dan indeks. Pedagang perlu memantau perubahan dasar dan meneliti kenyataan bank pusat, bukan sekadar angka tajuk.<\/p>\n\n

Beralih kepada pasaran pertukaran asing, September menyaksikan pergerakan ketara dipacu perubahan dasar bank pusat.<\/p>\n\n

Turun naik kembali ke pasaran Forex pada September. Walaupun Fed menurunkan kadar 25 mata asas (basis points: 1 mata asas = 0.01%, jadi 25 mata asas = 0.25%) seperti dijangka, nada Jerome Powell menyebabkan USD kembali mengukuh sedikit selepas beliau menyifatkan situasi sebagai \u201ckeputusan dasar yang mencabar\u201d.<\/p>\n\n

Cabaran ini termasuk usaha mengelak risiko stagflasi: menangani kebimbangan kemelesetan akibat pertumbuhan perlahan, sambil memastikan pelonggaran tidak terlalu cepat hingga mencetuskan semula inflasi yang masih degil, sebahagiannya berpunca daripada tarif tinggi (cukai import).<\/p>\n\n

Jika Fed terus menurunkan kadar dan melonggarkan dasar tahun ini, USD boleh kembali lemah, sekali gus menyokong mata wang utama seperti EUR (euro), GBP (pound sterling) dan AUD (dolar Australia). Mata wang pasaran pesat membangun (emerging markets: negara membangun dengan pasaran kewangan yang sedang berkembang) juga boleh mendapat manfaat.<\/p>\n\n

Sementara itu, BoJ meneruskan langkah normalisasi (kembali kepada dasar lebih \u201cbiasa\u201d selepas tempoh sangat longgar) secara beransur-ansur untuk mengelakkan kejutan pasaran. Pengukuhan JPY kekal sederhana kerana sebarang kelemahan USD boleh turut mempengaruhi keputusan BoJ mengenai kenaikan kadar pada masa depan.<\/p>\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n

Rajah 1: Carta USDJPY 4 jam menunjukkan USDJPY bergerak dalam julat (rangebound: naik turun dalam kawasan harga tertentu) sementara menunggu hala tuju dasar bank pusat yang lebih jelas<\/em><\/p>\n\n\n

Emas<\/h2>\n\n\n

Bagi logam berharga, emas dan perak meneruskan prestasi kukuh dalam suasana tidak menentu.<\/p>\n\n

Emas dan perak terus disokong oleh kelemahan USD serta faktor makro (gambaran besar ekonomi seperti inflasi, pertumbuhan dan kadar faedah) dan geopolitik. Kedua-duanya membuat penembusan (breakout: keluar daripada julat harga) pada September ke paras tertinggi baharu. Perak kini didagangkan pada paras tertinggi 14 tahun, menghampiri AS$45, manakala emas turut mencatat rekod tertinggi baharu pada September.<\/p>\n\n

Penurunan kadar pada masa depan dan kelemahan USD dijangka terus meningkatkan permintaan emas kerana ia menjadi lebih menarik dan lebih murah bagi pelabur. Kesan ini lebih ketara apabila penurunan kadar berlaku akibat kebimbangan pertumbuhan dan ketakutan stagflasi, yang menambah ketidaktentuan dan mendorong pelabur mencari aset selamat.<\/p>\n\n

Permintaan daripada bank pusat dan institusi (pelabur besar seperti dana) juga kekal kukuh. Aliran masuk yang stabil ke dalam ETF emas (Exchange-Traded Fund: dana yang didagangkan di bursa seperti saham) menunjukkan minat terhadap emas masih tinggi walaupun pada harga lebih mahal dan dalam trend menaik yang berpanjangan (bull run: kenaikan yang lama).<\/p>\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n

Rajah 2: Carta harian emas menunjukkan penembusan ke rekod tertinggi baharu pada September<\/em><\/p>\n\n\n

Minyak<\/h2>\n\n\n

Dalam sektor tenaga, harga minyak kekal agak stabil apabila faktor bekalan dan permintaan saling mempengaruhi.<\/p>\n\n

Minyak kekal stabil pada September, didagangkan dalam julat di bawah paras rintangan utama (resistance: paras harga yang sukar ditembusi) sekitar AS$65.50 dan mendapat sokongan (support: paras harga yang biasanya menahan kejatuhan) sekitar AS$61.50.<\/p>\n\n

Pergerakan minyak terus dipacu dinamik permintaan dan bekalan global. Permintaan boleh meningkat jika kadar terus dipotong kerana USD yang lemah menjadikan minyak lebih murah untuk dibeli memandangkan ia didagangkan dalam USD.<\/p>\n\n

Faktor bekalan turut penting. OPEC+ (gabungan negara pengeluar minyak OPEC dan sekutu) mengumumkan pada September bahawa ia akan meneruskan peningkatan pengeluaran. Namun, pasaran juga menghampiri tempoh kilang penapisan (refinery) lazimnya menjalani penyelenggaraan, yang boleh mengehadkan bekalan.<\/p>\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n

Rajah 3: Carta minyak 4 jam menunjukkan pergerakan harga yang stabil dalam julat sepanjang September<\/em><\/p>\n\n

Beralih kepada indeks saham, pasaran AS sekali lagi mencatat rekod tertinggi walaupun isyarat bercampur.<\/p>\n\n

Indeks AS mencatat satu lagi siri rekod tertinggi pada September apabila pelabur terus berharap Fed akan membuat lebih banyak penurunan kadar. Namun, walaupun NASDAQ mencecah rekod tertinggi, sebahagian saham teknologi mega-cap (syarikat bernilai pasaran sangat besar) susut sedikit.<\/p>\n\n\n

Indeks<\/h2>\n\n\n

Menjelang Oktober, indeks dijangka kekal tidak menentu. Jika Fed meneruskan penurunan kadar dan petunjuk inflasi semakin reda, saham pertumbuhan\/teknologi boleh terus meningkat. Namun, sebarang kenyataan hawkish (cenderung menaikkan kadar\/ketatkan dasar) daripada Fed atau tanda ekonomi semakin lemah boleh menekan pasaran dengan ketara.<\/p>\n\n

USD yang lemah lazimnya membantu saham AS, khususnya saham pertumbuhan\/teknologi, kerana banyak pendapatan mereka datang dari luar negara. Apabila USD lemah, hasil luar negara yang ditukar semula ke USD menjadi lebih besar.<\/p>\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n

Rajah 4: Carta NASDAQ 100 4 jam menunjukkan penembusan dan kenaikan ke rekod tertinggi baharu pada September<\/em><\/p>\n\n

Dalam aset digital, mata wang kripto lebih berhati-hati tetapi kekal sensitif kepada perubahan USD dan kadar faedah.<\/p>\n\n

Bitcoin dan Ethereum lebih mendatar pada September apabila sebahagian pedagang mengambil untung (book profits: menjual untuk mengunci keuntungan) selepas kenaikan kukuh tahun ini.<\/p>\n\n

Seperti emas dan minyak yang dinilai dalam USD, momentum menaik (bullish momentum: kecenderungan harga untuk terus naik) kripto boleh kembali jika USD melemah kerana ia menjadi lebih menarik kepada pembeli di luar AS.<\/p>\n\n

Selain itu, kelemahan USD kerap berkait dengan dasar monetari yang lebih longgar (bank pusat memudahkan kredit) dan hasil sebenar yang lebih rendah (real yields: pulangan selepas ditolak inflasi), iaitu keadaan yang biasanya menyokong peralihan dana (rotation: pemindahan pelaburan) ke aset berisiko tinggi seperti kripto.<\/p>\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n

Rajah 5: Carta Ethereum 4 jam menunjukkan pergerakan harga yang lebih stabil dalam julat sepanjang September<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Bank pusat jadi penentu\u2014volatiliti meluang. Fed terganggu inflasi vs stagflasi; USD berisiko lemah. Emas\/perak pecah rekod, minyak mendatar, indeks AS cecah paras baharu; kripto tunggu isyarat kadar.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[88],"tags":[],"class_list":["post-52690","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-monthly-market-insights"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t