USD\/JPY jatuh mendadak selepas campur tangan bersepadu bagi menyokong yen pada 30 dan 31 Julai oleh Kementerian Kewangan Jepun dan Perbendaharaan AS, menurut laporan yang dipetik oleh HSBC. Kedua-dua pihak berkuasa mengesahkan tindakan bersama itu pada 3 Ogos dan berkata mereka bersedia untuk bertindak lagi. HSBC turut merujuk kepada campur tangan solo Jepun yang lebih awal pada April\u2013Mei 2026, selepas itu USD\/JPY mengambil masa tujuh minggu untuk kembali ke paras sebelum campur tangan\u2014satu preceden yang membentuk jangkaan tentang bagaimana kedudukan pasaran mungkin berkembang.<\/p>\n
Senario asas bank adalah USD\/JPY diniagakan kebanyakannya mendatar dalam julat, walaupun berpotensi dalam band yang lebih luas, dengan operasi berkala Kementerian Kewangan bertindak sebagai \u201csiling\u201d manakala kadar nyata negatif Jepun yang berterusan memberikan sokongan asas. HSBC berkata keluasan julat boleh dipengaruhi oleh data AS yang lebih lemah, komunikasi Rizab Persekutuan yang kurang dapat dijangka dan ketidaktentuan geopolitik yang berterusan, di samping faktor dari pihak Jepun seperti campur tangan bersama dan kemungkinan perubahan dasar melibatkan Bank of Japan, Government Pension Investment Fund serta akaun simpanan dikecualikan cukai.<\/p>\n
Susulan campur tangan bersama berskala besar oleh Jepun dan AS pada 30 dan 31 Julai, kami menasihatkan pedagang derivatif supaya bersedia menghadapi julat dagangan USD\/JPY yang jauh lebih luas. Memandangkan campur tangan unilateral awal tahun ini mengambil hampir dua minggu untuk dinyahkesan, usaha terkoordinasi ini akan menjadikan pasaran amat berhati-hati untuk agresif melakukan posisi pendek terhadap Yen. Kami mencadangkan penggunaan strategi opsyen seperti strangle atau iron condor untuk meraih manfaat daripada volatiliti yang lebih tinggi ini tanpa mengambil pendirian arah yang tegas.<\/p>\n
Dari segi sejarah, tindakan terkoordinasi membawa impak yang jauh lebih besar, seiring campur tangan bersama G7 pada 2011 yang berjaya menstabilkan mata wang untuk tempoh yang panjang. Sebelum kejatuhan Julai baru-baru ini, kontrak spekulatif bersih-penekanan (net-short) Yen telah mencecah hampir paras rekod, menjadikan pedagang sangat terdedah kepada short-squeeze yang tajam. Kami menjangkakan pasangan mata wang ini akan berayun secara dinamik dalam julat yang lebih luas, sekitar 148 hingga 156, apabila pasaran menguji sempadan baharu ini.<\/p>\n
Walaupun begitu, kami tidak menjangkakan trend menurun yang berterusan bagi USD\/JPY kerana kadar faedah diselaraskan inflasi Jepun kekal jauh dalam wilayah negatif. Melainkan Bank of Japan mempercepatkan kitaran kenaikan kadarnya, kelebihan hasil asas Dolar AS akan terus menyokong pasangan ini ketika penurunan mendalam. Kami mengesyorkan menjual opsyen call USD\/JPY jangka pendek ketika lonjakan mendadak, sambil mengehadkan pertaruhan penurunan (downside) jangka panjang.<\/p>\n\n\n\n