Volatiliti FX yang direalisasikan telah menurun pada pertengahan Ogos apabila pasaran kekal selesa dengan Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan dasar tidak berubah atau memperketat pada mesyuarat 16 September. Penetapan harga pasaran membayangkan peluang 50% bagi kenaikan 25 mata asas (bp), dengan keputusan dilihat bergantung kepada data yang akan diterbitkan. Dalam latar itu, Indeks Dolar AS (DXY) dijangka kekal dalam julat, didagangkan antara 99.50 dan 100.00 menjelang penerbitan CPI AS bagi Julai.<\/p>\n
Tumpuan turut terarah kepada kadar faedah dan dinamik penawaran dalam pasaran bon. Hasil Perbendaharaan AS bertempoh lebih panjang berada di bahagian atas julat terkininya, manakala sektor teknologi bersedia untuk penerbitan lanjut, menambah kepada prospek penawaran. Nvidia berkata ia akan bekerjasama dengan enam firma pelaburan untuk mengatur pembiayaan hutang bernilai AS$500 bilion bagi pelanggan. Penjualan semula (sell-off) baharu dalam Perbendaharaan AS dikenal pasti sebagai risiko utama yang boleh mengganggu keadaan semasa dalam beberapa bulan akan datang.<\/p>\n
Ketika kita mengharungi pasaran pertengahan Ogos yang lengang, volatiliti FX yang direalisasikan menyusut ke paras rendah yang ketara, menawarkan persekitaran sementara yang lebih stabil untuk strategi carry trade. Pedagang derivatif boleh mempertimbangkan untuk memanfaatkan ketenangan ini dengan menjual opsyen volatiliti jangka pendek, memandangkan Indeks Dolar AS (DXY) kekal terikat rapat antara 99.50 dan 100.00. Namun, kewaspadaan perlu dikekalkan kerana tempoh tenang ini boleh berakhir secara mendadak jika data inflasi yang akan datang mengubah jangkaan terhadap mesyuarat Fed pada September.<\/p>\n
Walaupun pasaran kini meletakkan kebarangkalian 50-50 bagi kenaikan kadar Fed 25 mata asas, kami tidak menjangka penerbitan CPI akan serta-merta mengganggu strategi carry trade. Contoh sejarah terkini, seperti Indeks Volatiliti FX Deutsche Bank yang susut menghampiri paras terendah berbilang tahun di bawah 7.00% semasa tempoh tenang yang serupa, menunjukkan carry trade boleh berterusan walaupun berdepan turun naik data yang kecil. Strategi derivatif seperti strangle julat-terikat (range-bound) atau iron condor pada pasangan dolar utama berpotensi menjana pereputan premium yang stabil dalam tempoh dua minggu akan datang.<\/p>\n
Ancaman utama kepada persekitaran yang aman ini datang daripada pasaran pendapatan tetap, apabila hasil Perbendaharaan AS bertempoh panjang menguji had atas julat terkininya. Dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun berlegar hampir paras rintangan psikologi kritikal sekitar 4.30% hingga 4.50%, penerbitan hutang korporat yang besar boleh mencetuskan penjualan bon secara tiba-tiba. Kami menasihatkan pedagang supaya melindung nilai daripada lonjakan volatiliti secara mendadak dengan membeli opsyen call di luar wang (out-of-the-money) pada indeks volatiliti atau menggunakan niaga hadapan Perbendaharaan (Treasury futures) untuk melindungi daripada kenaikan hasil secara mengejut.<\/p>\n\n\n\n