Penganalisis Standard Chartered, Carol Liao dan Moriarty Lam, berkata reflasi China lebih didorong oleh kos berbanding permintaan, dengan kenaikan harga komoditi global mengangkat sebahagian segmen kompleks perindustrian. Mereka menambah bahawa pemulihan keuntungan tertumpu dalam sektor berkaitan AI dan minyak, manakala industri yang sering dikaitkan dengan lebihan kapasiti hanya mencatat peningkatan keuntungan yang terhad. Permintaan domestik, menurut penilaian mereka, terus ketinggalan berbanding penawaran, sekali gus meninggalkan ketidakseimbangan yang berterusan.<\/p>\n
Mereka berhujah jurang antara penawaran dan permintaan boleh berlarutan lebih lama jika penerapan AI mengatasi pelarasan pasaran buruh, sekali gus mengekalkan tekanan menurun ke atas harga. Dalam keadaan itu, mereka menjangka dasar yang akomodatif akan diteruskan, seiring rejim inflasi rendah dan hasil rendah, memandangkan ekonomi mengambil masa untuk mengimbangi semula. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh seorang editor.<\/p>\n
Kami menjangka persekitaran inflasi rendah dan hasil rendah China akan berterusan dalam minggu-minggu akan datang apabila permintaan domestik terus ketinggalan di belakang penawaran perindustrian. Data terkini menyokong pandangan ini, dengan indeks harga pengguna China kekal lemah pada sekitar 0.3% manakala hasil bon kerajaan 10 tahun terus terikat hampir pada paras terendah bersejarah sekitar 2.1%. Pedagang derivatif wajar membuat posisi untuk akomodasi bank pusat yang berpanjangan dengan memberi tumpuan kepada swap kadar faedah dan niaga hadapan bon kerajaan.<\/p>\n
Kami melihat pemulihan keuntungan perindustrian China sangat tidak seimbang, hampir sepenuhnya tertumpu dalam sektor kecerdasan buatan dan berkaitan minyak. Walaupun harga komoditi global telah meningkatkan firma tenaga, sektor yang berdepan lebihan kapasiti besar seperti tenaga solar dan keluli terus bergelut. Pedagang boleh memanfaatkan percanggahan ini dengan membeli opsyen panggilan (call) pada ETF teknologi dan tenaga yang disasarkan, bukannya indeks pasaran yang lebih luas.<\/p>\n
Ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang berterusan berkemungkinan membebankan harga domestik apabila penerapan AI bergerak lebih pantas daripada pelarasan pasaran buruh. Secara sejarah, apabila penawaran jauh mengatasi permintaan, mengambil posisi jual (short) dalam sektor lebihan kapasiti memberikan pulangan paling konsisten. Kami mengesyorkan penggunaan strategi bear put spread ke atas niaga hadapan industri dan bahan mentah China untuk melindung nilai daripada penurunan harga lanjut.<\/p>\n
Selain itu, Bank Rakyat China (PBOC) dijangka mengekalkan dasar monetari yang sangat akomodatif untuk memastikan kos pinjaman kekal rendah. Persekitaran ini menjadikan posisi panjang (long) pada niaga hadapan perbendaharaan 10 tahun sangat menarik. Kami mencadangkan memasuki posisi long dalam niaga hadapan bon untuk meraih keuntungan apabila hasil terus ditekan lebih rendah dalam minggu-minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n